間接影響方面，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊張通常利空人民幣，緩和則利多人民幣。例如，2018年3月23日，特朗普宣布有可能對中國600億美元進(jìn)口商品加征關(guān)稅，并限制中國企業(yè)對美投資并購，終結(jié)了2017年以來的人民幣反彈。2019年底中美重啟經(jīng)貿(mào)談判，達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，令人民幣自2019年12月底起重新升回7以內(nèi)，直至2020年2月份因新冠疫情暴發(fā)再次跌破7。盡管外部沖擊使人民幣總體承壓，但2018年銀行結(jié)售匯逆差119億美元，較上年銳減86%，2019年進(jìn)一步轉(zhuǎn)為順差204億美元，顯示心理沖擊大于實(shí)質(zhì)沖擊。

此外，特朗普挑起關(guān)稅沖突，特別是針對全球包括盟國加征關(guān)稅，可能壓低市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，推高美元指數(shù)，進(jìn)而讓包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣承壓。另一個(gè)間接影響是，通過關(guān)稅影響美國通脹走勢，進(jìn)而影響美聯(lián)儲(chǔ)利率政策路徑和美元指數(shù)走勢。若特朗普2.0的財(cái)政、貿(mào)易和移民政策導(dǎo)致美國通脹持續(xù)高企甚至二次通脹，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)暫停降息，甚至重啟加息，重新推高美元。

當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)摩擦的慘烈程度已超過當(dāng)年的日美。從2018年特朗普1.0開啟中美貿(mào)易沖突，到2023年拜登政府任內(nèi)三年，共六年間，美國商品進(jìn)口和商品貿(mào)易逆差中，中國占比分別累計(jì)回落7.7和20.7個(gè)百分點(diǎn)。若因特朗普關(guān)稅措施導(dǎo)致短期內(nèi)中國對美出口和貿(mào)易順差大幅下降，這對中國經(jīng)濟(jì)可能引發(fā)的負(fù)面沖擊不可小覷。

為此，需要主動(dòng)去做美方各界的工作，引導(dǎo)雙方經(jīng)貿(mào)政策相向而行。抓住2024年9月底以來宏觀政策轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟(jì)邊際改善的有利時(shí)機(jī)，進(jìn)一步全面深化改革開放，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸合理區(qū)間，切實(shí)扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期、提振市場信心。適時(shí)跟進(jìn)、動(dòng)態(tài)評(píng)估特朗普2.0對華貿(mào)易政策的進(jìn)展，做好沙盤推演，主動(dòng)作為、提前布局，趨利避害、危中尋機(jī)，從最壞處打算爭取最好的結(jié)果。

保持人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性，有助于發(fā)揮匯率浮動(dòng)吸收內(nèi)外部沖擊的“減震器”作用，及時(shí)釋放市場壓力、避免預(yù)期積累。同時(shí)，有關(guān)方面還需在情景分析、壓力測試的基礎(chǔ)上做好應(yīng)對預(yù)案，不斷充實(shí)“微觀監(jiān)管+宏觀審慎”的政策工具箱，當(dāng)出手時(shí)就出手。通過綜合施策，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。