近期,商務(wù)部密集部署提振消費(fèi)政策,財(cái)政部也表示明年將增加財(cái)政支出以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這一背景下,消費(fèi)板塊再次受到關(guān)注,中百集團(tuán)等企業(yè)的股價(jià)得到提振。然而,并非所有公司都能趕上這波浪潮,例如港股上市的滔搏(06110.HK)。
作為阿迪和耐克在國(guó)內(nèi)最大的合作經(jīng)銷(xiāo)商,滔搏曾風(fēng)光一時(shí)。但隨著這兩個(gè)品牌光環(huán)逐漸褪去,以及年輕人轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)品牌和小眾品牌,滔搏受到了不小的影響。2020年,滔搏門(mén)店數(shù)量達(dá)到8395家的歷史巔峰,而到了2024年,這一數(shù)字已縮水至5813家。四年間,滔搏關(guān)閉了超過(guò)2500家門(mén)店。其股價(jià)也從2021年的12港元/股跌至目前不超過(guò)3港元/股。
滔搏最初是百麗國(guó)際的體育事業(yè)部,在2002年左右正式更名為滔博運(yùn)動(dòng)。2004年,滔博成為耐克在中國(guó)的最大經(jīng)銷(xiāo)商,并與阿迪達(dá)斯合作。這些合作不僅讓滔搏迅速崛起,也讓耐克和阿迪在中國(guó)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。2012年,滔博成為阿迪全球最大的進(jìn)口商。2017年,高瓴資本聯(lián)合鼎暉投資以531億港元完成了對(duì)百麗國(guó)際的私有化收購(gòu)。2019年,滔搏被分拆并獨(dú)立上市,市值一度突破700億港元。
然而,投資者對(duì)滔搏的興趣很大程度上依賴于耐克和阿迪的表現(xiàn)。2018年,耐克大中華區(qū)營(yíng)業(yè)收入突破50億美元,連續(xù)18個(gè)季度雙位數(shù)增長(zhǎng),成為耐克全球第二大單一市場(chǎng)。同年,滔搏營(yíng)收達(dá)到382億港元,同比增長(zhǎng)23%,歸母凈利潤(rùn)達(dá)25.8億港元,同比暴漲53%。此后,盡管滔搏營(yíng)收有所起伏,但凈利潤(rùn)一直保持增長(zhǎng),直到2021年。
2021年,由于新疆棉事件及疫情的影響,耐克和阿迪在大中華區(qū)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)被打斷。耐克大中華區(qū)的營(yíng)收下降了9%,阿迪大中華區(qū)業(yè)績(jī)僅增長(zhǎng)3%。從此,滔搏的業(yè)績(jī)也開(kāi)始走下坡路。2021年,滔搏營(yíng)收為393億港元,同比下降11.5%,凈利潤(rùn)為30億港元,同比下降30.18%。2022年,滔搏營(yíng)收同比下降15%至305億港元,凈利潤(rùn)也下降24.9%至20.73億港元。
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