華爾街分析師：DeepSeek不是算力利空效率提升或促需求增長

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2025-01-28 11:33:34 財聯(lián)社

周一，全球股市因DeepSeek的出現(xiàn)而波動。這家公司打破了“只有大量資金才能發(fā)展AI”的傳統(tǒng)觀念，導(dǎo)致算力產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司股價大幅下跌。英偉達(dá)和博通這兩家高性能GPU和ASIC芯片制造商股價跌幅超過15%，臺積電、阿斯麥、東京電子等產(chǎn)業(yè)鏈概念股也紛紛走弱。此外，“AI+電力/核電”概念股票如星座能源、Vistra能源、GE Vernova、Oklo和NuScale能源盤中跌幅均達(dá)到20%左右。

這一現(xiàn)象背后的原因是，AI行業(yè)專家們在網(wǎng)上表達(dá)了對DeepSeek的認(rèn)可，認(rèn)為它提供了一種低成本訓(xùn)練高性能大模型的方法，并且可以在不同團隊中復(fù)現(xiàn)。這種消息引發(fā)了華爾街對科技巨頭高估值合理性的質(zhì)疑。過去兩年，美股市場的大部分漲幅主要來自幾家大型科技公司，分析師已經(jīng)接受了這些公司利潤增速慢于股價上漲的事實，因此任何對炒作邏輯的沖擊都可能使高估值難以維持。

盡管如此，仍有一些樂觀的分析師認(rèn)為不應(yīng)將DeepSeek的成功簡單視為整個行業(yè)的利空。美國候任貿(mào)易部長盧特尼克創(chuàng)辦的投資銀行Cantor Fitzgerald的研究團隊表示，中國出現(xiàn)需要較少算力的大模型可能會為高端圖形處理單元開發(fā)商和數(shù)據(jù)中心建設(shè)者帶來繁榮。他們引用了杰文斯悖論來解釋，即技術(shù)進步雖然提高了資源使用效率，但因為成本下降會導(dǎo)致需求增加，最終反而會加大資源消耗。微軟CEO納德拉也在社交媒體上表達(dá)了類似的觀點，認(rèn)為隨著人工智能變得更高效和更易獲取，其使用量將激增，從而變成難以滿足需求的商品。

瑞銀半導(dǎo)體研究主管Timothy Arcuri指出，關(guān)于R1模型訓(xùn)練所用資源的一些猜測并不影響其在推理上的效率，每個token的成本比OpenAI的o1模型低95%以上。他強調(diào)，即使模型變得更加高效，算力仍然是推動模型性能的關(guān)鍵因素。Bernstein的分析師團隊也表示，市場似乎被社交媒體上的恐慌情緒過分影響了。他們認(rèn)為，如果人工智能要繼續(xù)進步，必須依靠創(chuàng)新來降低成本，同時相信杰文斯悖論，即效率提升會帶來需求的凈增加，新解鎖的算力將被更多的使用和需求吸收，不會影響長期支出前景。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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