中信期貨研究所宏觀組資深研究員朱善穎指出,過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,金價(jià)急漲會(huì)對(duì)消費(fèi)形成短期抑制,但緩慢上行的趨勢(shì)會(huì)引發(fā)消費(fèi)者“保值”購(gòu)金需求。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2024年三、四季度黃金飾品消費(fèi)同比下降,這和2024年上半年金價(jià)快速拉漲后,高價(jià)對(duì)首飾需求的抑制有關(guān)。但金價(jià)經(jīng)歷了2024年四季度的盤整后,消費(fèi)者對(duì)價(jià)格有一定消化,部分黃金珠寶商對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期出現(xiàn)回暖。春節(jié)前后為傳統(tǒng)的金飾消費(fèi)旺季,金價(jià)震蕩走強(qiáng)的背景下,保值需求預(yù)計(jì)對(duì)金飾消費(fèi)形成正面驅(qū)動(dòng)。他認(rèn)為黃金價(jià)格長(zhǎng)期將維持中樞上移趨勢(shì),相較于2024年的急漲,價(jià)格的溫和上行對(duì)金飾的消費(fèi)利好將更加明顯。
展望后市,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為金價(jià)仍有上漲空間。高盛分析師表示,美國(guó)政策不確定性上升,進(jìn)一步凸顯了大宗商品在投資組合中的分散化作用,繼續(xù)看好黃金多頭,認(rèn)為其仍是對(duì)沖多重尾部風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。高盛預(yù)計(jì)到2026年第二季度,金價(jià)將達(dá)到3000美元/盎司。
中金公司也表示,展望2025年,金價(jià)或仍處牛市通道,2025年或有望突破3000美元/盎司,人民幣金價(jià)或?qū)⑤^之美元金價(jià)實(shí)現(xiàn)更大漲幅。朱善穎分析稱,看好今年上半年金價(jià),基于美國(guó)可能進(jìn)入類滯脹或再通脹的邏輯環(huán)境。特朗普政策組合具備通脹屬性,經(jīng)濟(jì)與通脹再權(quán)衡,美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期。2024年11月以來(lái)的“特朗普交易”定價(jià)遠(yuǎn)端增長(zhǎng),進(jìn)而帶來(lái)美元信用的修復(fù)預(yù)期,給黃金帶來(lái)趨勢(shì)性壓力。但特朗普就任后,美元和美債收益率呈現(xiàn)觸頂回落跡象,伴隨著降息預(yù)期回升可能進(jìn)一步下行,黃金趨勢(shì)性壓力緩解。
世界黃金協(xié)會(huì)在最新發(fā)布的報(bào)告《2025年黃金展望》中稱,2025年,金價(jià)有望創(chuàng)下近10年來(lái)的最佳年度表現(xiàn)。經(jīng)歷近年來(lái)的強(qiáng)勁上漲后,2025年黃金市場(chǎng)的增長(zhǎng)或?qū)⒎啪?,但仍然存在一定的上行空間。黃金潛在的上行空間或來(lái)自可能的央行需求強(qiáng)于預(yù)期,或源于金融環(huán)境變化而導(dǎo)致避險(xiǎn)資金流入。