專家：A股2025年3月觀點及配置建議攻守轉(zhuǎn)折消費漸起(2)

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2025-03-03 21:38:54 第一財經(jīng)

中觀景氣和行業(yè)推薦方面，近一個月分析師對2024年盈利預(yù)期有所上調(diào)，對2025年全A盈利增速小幅下調(diào)至12.2%。對比2024年和2025年盈利預(yù)期，電子、商貿(mào)零售、汽車、家電等有望延續(xù)較高業(yè)績增速，計算機、電力設(shè)備、建筑材料、傳媒、國防軍工等有望實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。2月份景氣較高的領(lǐng)域集中在消費服務(wù)、信息技術(shù)和金融地產(chǎn)領(lǐng)域。展望3月份，市場仍處于業(yè)績與基本面相對真空期，春季行情演繹進程及細(xì)分領(lǐng)域景氣修復(fù)是重要影響因素。建議重點關(guān)注AI+部分景氣持續(xù)領(lǐng)域以及低估值消費領(lǐng)域的邊際改善。

互聯(lián)網(wǎng)大廠加大資本開支，AI軍備競賽加速。阿里巴巴在最新財報電話會中表示，資本開支投向明確，包括AI云計算基礎(chǔ)設(shè)施、國產(chǎn)算力芯片采購、數(shù)據(jù)中心擴建等環(huán)節(jié)。字節(jié)跳動、騰訊等國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均大幅上調(diào)AI相關(guān)預(yù)算，拉開新一輪“AI與算力軍備競賽”的帷幕。騰訊在2024年預(yù)計資本開支將達(dá)到500億人民幣左右，同比增長有望翻倍。字節(jié)跳動預(yù)計全年資本開支在800-900億人民幣。百度在人工智能建設(shè)方面的資本開支投資相對較少。

2月重要政策梳理顯示，總量政策主要圍繞促消費，上海、深圳、安徽等地密集發(fā)布相關(guān)政策。營商環(huán)境方面，重點穩(wěn)外資，國務(wù)院發(fā)布穩(wěn)外資方案，金融監(jiān)管總局明確港澳銀行內(nèi)地分行開辦銀行卡業(yè)務(wù)。資本市場政策聚焦保險資金投資黃金及金融監(jiān)管改革。產(chǎn)業(yè)政策方面，整治內(nèi)卷、新質(zhì)生產(chǎn)力、數(shù)據(jù)要素等相關(guān)政策值得關(guān)注，其中整治內(nèi)卷政策集中在光伏行業(yè)和企業(yè)反壟斷，新質(zhì)生產(chǎn)力政策集中在人工智能、低空經(jīng)濟、腦機接口等領(lǐng)域。

需注意政策理解不全面、經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期及海外政策超預(yù)期收緊的風(fēng)險。

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(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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