中國半導(dǎo)體整合潮起并購活躍信號(hào)顯現(xiàn)(2)

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2025-03-29 09:42:16 中國經(jīng)營報(bào)

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥指出，近期國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的并購活動(dòng)不僅反映了行業(yè)內(nèi)部的深刻變革，也預(yù)示著產(chǎn)業(yè)正邁向新的發(fā)展階段。本輪并購潮中，多數(shù)案例為同行業(yè)整合，涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備、設(shè)計(jì)軟件、顯示芯片等多個(gè)領(lǐng)域，有助于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的緊密銜接與協(xié)同優(yōu)化。

在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，滬硅產(chǎn)業(yè)通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購旗下三家子公司的少數(shù)股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)二期300mm大硅片核心資產(chǎn)的全資控制。此外，通富微電、長電科技、華海誠科等公司也在封裝領(lǐng)域進(jìn)行了并購。

云岫資本合伙人趙占祥指出，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)因退出壓力倒逼并購市場活躍。2022年后募資難度增加，大量硬科技基金進(jìn)入退出高峰期，但I(xiàn)PO數(shù)量顯著下滑，并購成為重要解決方案。半導(dǎo)體行業(yè)并購具有產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)先、小額交易主導(dǎo)、差異化定價(jià)等特點(diǎn)。

盡管并購熱度高漲，但能否成功還需經(jīng)歷多重考驗(yàn)。英集芯和匯頂科技分別因交易對(duì)價(jià)條款未達(dá)成一致而終止收購。芯謀研究總結(jié)出并購失敗的一些共同特征：并購是高度資本化的交易，需要評(píng)估目標(biāo)公司的技術(shù)實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。買賣雙方估值分歧較大，部分股東尤其是國資股東推動(dòng)并購意愿不強(qiáng)。

隨著產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移和地方投資能力下降，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐漸走向幕后，資金水位下降，企業(yè)估值下降。芯謀研究建議相關(guān)企業(yè)提升專業(yè)化并購能力，賣家要認(rèn)清并購勢在必行的趨勢，國資保值也需要新思維。調(diào)整國資考核機(jī)制迫在眉睫，盡快解決國資保值問題，推動(dòng)完成并購交易，才能實(shí)現(xiàn)國資增值。

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(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

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