蒙牛新總裁首張成績單凈利暴跌97.8% 戰(zhàn)略調(diào)整陣痛期！乳企巨頭蒙牛正在進行一場戰(zhàn)略調(diào)整。去年，蒙牛完成了一次權(quán)力交接：盧敏放卸任總裁，高飛接任成為新的掌門人。上任一周年后，高飛發(fā)布了首份財報。2024年，蒙牛營收886.75億元，同比下降10.1%；股東應(yīng)占利潤僅為1.05億元，與上年的48.09億元相比暴跌97.8%。

營收下滑主要受乳制品行業(yè)供需失衡、消費需求不及預(yù)期等挑戰(zhàn)影響；利潤下滑則主要因為子公司貝拉米商譽及無形資產(chǎn)減值和聯(lián)營公司現(xiàn)代牧業(yè)虧損。這份財報顯示，蒙牛離千億營收目標(biāo)越來越遠，與競爭對手伊利的差距也在擴大。

作為中國第二大乳企，蒙牛過去幾年歸母凈利潤一直維持在50億元左右。2024年凈利潤大幅下滑主要受到收并購項目的影響。具體來看，旗下奶粉品牌貝拉米錄得虧損，確認了商譽及無形資產(chǎn)減值虧損共39.81億元；聯(lián)營公司現(xiàn)代牧業(yè)也錄得商譽減值虧損和其他額外減值虧損，共計8.27億元。

這些擴張動作是前總裁盧敏放主導(dǎo)的一系列資本運作的結(jié)果，包括收購貝拉米、并購妙可藍多以及與現(xiàn)代牧業(yè)的合作。這些舉措雖然幫助蒙牛實現(xiàn)了全球化布局，但也多次拖累其利潤。例如，2019年蒙牛以約71億元的價格收購貝拉米，但隨后幾年貝拉米業(yè)績未達預(yù)期，陸續(xù)計提累計13.62億元的商譽減值。更早被買下的雅士利也沒有得到好的發(fā)展，最終于2023年私有化退市。

盡管如此，市場對這次一次性計提仍持樂觀態(tài)度，財報發(fā)布后的首個交易日蒙牛股價上漲了5.6%。

高飛是蒙牛的老將，曾主導(dǎo)特侖蘇大單品的成功。他接任總裁時，蒙牛面臨乳制品行業(yè)近年最艱難的時刻，消費需求低迷、商超折扣常態(tài)化，乳企業(yè)績普遍承壓。為此，他實施了一系列降本增效舉措，并提出“再造一個新蒙?！钡哪繕?biāo)，推行“一體兩翼”戰(zhàn)略。所謂“一體”，是指保證公司核心業(yè)務(wù)，包括液態(tài)奶、奶粉、冰品、奶酪等板塊運行；“兩翼”則是將創(chuàng)新業(yè)務(wù)與國際化拓展作為新增長方向。

從實施結(jié)果來看，2024年公司行政費用同比減少10.8%，銷售費用減少8.3%，銷售費用率有所優(yōu)化。然而，經(jīng)營上仍難逃行業(yè)周期影響，公司核心業(yè)務(wù)全線承壓。液態(tài)奶、冰淇淋、奶酪、奶粉四大業(yè)務(wù)營收全線下滑，除了奶酪業(yè)務(wù)同比微降外，其余三個板塊營收下滑幅度均在10%以上。液態(tài)奶板塊作為蒙牛最重要的業(yè)務(wù)模塊，2024年營收730.66億元，同比下滑10.97%。冰淇淋和奶粉業(yè)務(wù)分別下滑14.12%和12.68%。

相比之下，另一大乳企伊利的營收結(jié)構(gòu)更為均衡。伊利液態(tài)奶業(yè)務(wù)在內(nèi)部營收占比從82%調(diào)整至68%，而其第二大業(yè)務(wù)奶粉板塊營收規(guī)模已超270億元，占比提升至20%以上；冰淇淋業(yè)務(wù)營收也已破百億。業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展為伊利提供了更多的抗風(fēng)險能力。

事實上，蒙牛也在積極尋求新增長點。去年，蒙牛與瑞幸、蜜雪冰城等頭部茶飲品牌合作推出餐飲專用乳品，還與醫(yī)療企業(yè)合作開發(fā)功能性乳品，進入腸道健康市場。2024年，其創(chuàng)新業(yè)務(wù)和國際化業(yè)務(wù)是唯一增長的板塊，營收增長18%至27.94億元，但僅占總營收的3.1%。

在高飛的執(zhí)掌下，蒙牛正在進行一場戰(zhàn)略調(diào)整，未來能否重新崛起尚待觀察。