大摩：4月2日不是美股“利空出盡” 市場仍存不確定性

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2025-04-01 07:41:06 東方財富網(wǎng)

隨著特朗普提出的“對等關(guān)稅”生效日期臨近，市場期待4月2日能夠提供明確答案。然而，摩根士丹利全球固定收益研究主管Michael Zezas在報告中指出，盡管這一天被投資者標(biāo)記為重要日期，但目前對于具體政策內(nèi)容知之甚少。政府強(qiáng)調(diào)公平貿(mào)易關(guān)系和互惠原則，但實際細(xì)節(jié)尚不清晰。

Zezas提到，投資者對墨西哥、加拿大及某些關(guān)鍵產(chǎn)品的關(guān)稅公告、談判、延期和變化感到困惑。互惠關(guān)稅政策可能涉及廣泛的產(chǎn)品和國家，政府還在考慮是否需要將外國消費(fèi)稅和非關(guān)稅壁壘納入考量范圍。

摩根士丹利認(rèn)為，在眾多不確定因素下，單一路徑指導(dǎo)投資策略并不明智，建議等待4月2日解答兩個關(guān)鍵問題：一是公告能否明確關(guān)稅政策；二是關(guān)稅增加幅度是否足以進(jìn)一步惡化經(jīng)濟(jì)前景。即使到了4月2日，市場可能仍無法獲得全部信息，但或許能獲得一些線索。

如果4月2日的公告提供了高清晰度且關(guān)稅增加幅度較小，并且沒有進(jìn)一步擴(kuò)大關(guān)稅的計劃，那么對經(jīng)濟(jì)前景的額外打擊可能相對較小。不過，已實施的關(guān)稅預(yù)計仍將對經(jīng)濟(jì)施加壓力，今年美國經(jīng)濟(jì)增長可能會顯著放緩。

若公告缺乏具體性但承諾大幅增加關(guān)稅，這不會立即惡化低于共識的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。這種情況下，缺乏具體性可能暗示通過談判緩解關(guān)稅的可能性。

反之，如果4月2日的公告明確了大幅增加關(guān)稅的信息，這對固定收益相對股票最為有利。這可能包括超出關(guān)稅差異的關(guān)稅增加，考慮外國消費(fèi)稅和非關(guān)稅壁壘，以及明確表示與貿(mào)易伙伴談判以緩解新行動的門檻很高。在這種情況下，美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期將明顯低于共識，股票價格可能會下降。

(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

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