金價高位震蕩背后的三大市場邏輯 避險與供需共舞
黃金無疑是今年最火熱的投資產品之一，不斷飆漲的金價也吸引了越來越多投資者的關注。然而，風險也隨之聚集。
今年以來，金價一路狂飆。4月22日，COMEX黃金期貨和現(xiàn)貨黃金價格一度突破3500美元/盎司，刷新歷史最高點。隨后4月23日，金價出現(xiàn)大幅波動，現(xiàn)貨黃金價格跌破3300美元/盎司關口。與金價一同波動的還有掛鉤黃金的銀行理財產品，幾日后金價呈現(xiàn)“漲不動”的態(tài)勢。截至4月28日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的6月黃金期價報收3354.80美元/盎司。
全球經(jīng)濟不確定性加劇是黃金價格上漲的重要支撐。在經(jīng)濟不穩(wěn)定、波動加劇的時期，投資者對資產的安全性和保值性需求大幅提升。黃金因其不依賴于任何國家或機構信用、具有全球通用性和價值穩(wěn)定性，成為避險首選。當前全球貿易爭端不斷、經(jīng)濟波動加劇，投資者紛紛轉向黃金以規(guī)避風險，推動其價格上漲。
當前國際政治經(jīng)濟環(huán)境呈現(xiàn)地緣沖突風險上升、通脹預期上升、逆全球化趨勢上升；而經(jīng)濟增長預期下降、政策協(xié)調性下降、市場風險偏好下降。這種環(huán)境下，黃金作為傳統(tǒng)避險資產的配置價值凸顯。
黃金與美元強綁定邏輯逐漸失效也是黃金價格上漲的重要因素。從布雷頓森林體系開始，黃金與美元就呈現(xiàn)出強綁定的狀態(tài)。盡管布雷頓森林體系在1971年解體，但黃金以美元計價的傳統(tǒng)延續(xù)下來，黃金價格的波動在很大程度上與美元波動相關。近年來，各國央行大幅度持續(xù)增持黃金，使得黃金與美元脫鉤的趨勢逐漸明顯。各國央行增持黃金旨在優(yōu)化外匯儲備結構、降低對美元資產的依賴、分散風險，并增強本國貨幣信用。隨著各國央行不斷增持黃金，黃金價格走勢逐漸去美元化，不再完全受美元波動影響。
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