美債會是中方對美談判中的“牌”嗎金融話語權(quán)的較量(2)

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2025-05-17 22:55:13 秒懂社保

盡管握有金融籌碼，但中國始終采取克制態(tài)度。從峰值1.3萬億減持至當(dāng)前水平，既保持戰(zhàn)略威懾，又避免過度沖擊自身資產(chǎn)。這種“留白”策略如同圍棋高手，落子時(shí)已預(yù)留后手。持有萬億美債的另一層意義在于全球影響力。當(dāng)中國選擇增持或減持，往往引發(fā)沙特、印度等新興市場跟隨操作。2021年美債危機(jī)期間，中國小幅減持50億美元后，東南亞國家集體拋售120億美元，形成“多米諾骨牌”效應(yīng)。這種隱形的金融聯(lián)動，讓談判桌上的壓力測試更具說服力。

美債不僅是金融工具，更承載著多重戰(zhàn)略功能。作為全球儲備貨幣錨點(diǎn)，任何動搖都可能引發(fā)貨幣體系重構(gòu)；美債市場穩(wěn)定直接影響美國財(cái)政赤字，當(dāng)前36萬億美元的債務(wù)規(guī)模已接近GDP的120%；通過美債市場傳導(dǎo)，可間接影響美股、樓市等經(jīng)濟(jì)命脈。這種多維價(jià)值在2020年得到驗(yàn)證。當(dāng)年中國減持美債200億美元，同期美國三大股指累計(jì)下跌18%，標(biāo)普500指數(shù)觸發(fā)三次熔斷。雖然不能簡單歸因單一操作，但金融市場的蝴蝶效應(yīng)確實(shí)存在。正如華爾街分析師所言：“中國美債持倉是市場預(yù)期的調(diào)節(jié)器，動一發(fā)而牽全身?！?/p>

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，中國持有美債如同購買“保險(xiǎn)”。當(dāng)美國對中國商品加征高額關(guān)稅時(shí)，美債拋售的潛在損失反而成為談判的“止損牌”。按當(dāng)前美債收益率計(jì)算，若全部拋售可能產(chǎn)生約500億美元賬面損失，但這與美國每年從中國進(jìn)口商品獲得的2000億美元價(jià)格優(yōu)勢相比，不過是九牛一毛。更深層的計(jì)算在于美元體系的裂痕。中國每減持1000億美元美債，全球去美元化比例就可能提升0.5%。這種緩慢但持續(xù)的影響，正在改變國際貨幣格局。俄羅斯已將美元儲備清零，伊朗改用人民幣結(jié)算石油，這些變化都與金融籌碼的重新分配密切相關(guān)。

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