世界黃金協(xié)會力捧黃金：應被認定為“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”！黃金展現(xiàn)HQLA特質(zhì)

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2025-06-05 08:35:06 新浪財經(jīng)

世界黃金協(xié)會力捧黃金：應被認定為“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”！黃金展現(xiàn)HQLA特質(zhì)。盡管經(jīng)濟不確定性和地緣政治動蕩再次點燃了投資需求，黃金在全球金融市場中的角色之爭仍未平息。根據(jù)巴塞爾協(xié)議III的規(guī)定，黃金被認定為一級資產(chǎn)，但尚未被視為高質(zhì)量流動資產(chǎn)（HQLA）。世界黃金協(xié)會正尋求改變這一現(xiàn)狀。

世界黃金協(xié)會在其最新報告中建議巴塞爾銀行監(jiān)管委員會重新審視黃金的分類，并將其認定為HQLA。分析師指出，今年市場出現(xiàn)了顯著波動，貿(mào)易政策不確定性加劇，金融市場經(jīng)歷了股價急劇下跌、美國國債異常拋售及買賣價差普遍擴大的情況。在此背景下，黃金展示了其流動性強、秩序良好的市場特性，能夠降低市場風險。

目前，巴塞爾協(xié)議對黃金的分類方式有所不同。銀行金庫中持有的實物黃金被視為一級資產(chǎn)，享有與現(xiàn)金相同的認可。然而，在清算機構(gòu)中作為抵押品持有的黃金，其賬面價值要打八折。由于未被歸類為HQLA，非實物黃金（如紙黃金）被視為普通大宗商品，需要計提85%的穩(wěn)定資金需求，但對應的可用穩(wěn)定資金比例為零。

過去六個月中，黃金再次展現(xiàn)了符合HQLA資格的關鍵特征。雖然美國國債是公認的頂級HQLA之一，但最近幾個月黃金的表現(xiàn)與這些穩(wěn)定資產(chǎn)保持同步。通過日內(nèi)逐分鐘數(shù)據(jù)，黃金的日均波動率為0.027%，高于10年期新發(fā)行美債0.016%的波動率，但與30年期新發(fā)行美債0.028%的波動率基本一致。

黃金市場的買賣價差也很小，平均約為2.2個基點，略寬于10年期美債的1.8個基點，但窄于30年期美債的3.3個基點。黃金在波動加劇時期仍能保持甚至收窄價差的能力，凸顯了其作為流動資產(chǎn)的深度和韌性。

黃金市場擁有深厚的流動性，可與美債市場相媲美。2024年11月至2025年4月期間，黃金在倫敦金銀市場協(xié)會場外交易的日均交易量為1450億美元，較期限在7至10年之間的美債表現(xiàn)出色，后者同期日均交易量為1430億美元。期限更長的國債（20年以上）日均交易量較低，為720億美元。

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