世界黃金協(xié)會力捧黃金推動其成為高質(zhì)量流動資產(chǎn)

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2025-06-04 09:41:41 新浪財經(jīng)

世界黃金協(xié)會力捧黃金推動其成為高質(zhì)量流動資產(chǎn)！盡管經(jīng)濟(jì)不確定性和地緣政治動蕩再次點(diǎn)燃了投資需求，但黃金在全球金融市場中的角色之爭遠(yuǎn)未平息。根據(jù)巴塞爾協(xié)議III的規(guī)定，黃金被認(rèn)定為一級資產(chǎn)，但它仍未被接受為高質(zhì)量流動資產(chǎn)（HQLA）。世界黃金協(xié)會正尋求改變這一現(xiàn)狀。

世界黃金協(xié)會的分析師在其最新報告中建議巴塞爾銀行監(jiān)管委員會重新審視黃金的分類，并將其認(rèn)定為HQLA。理由是今年迄今市場出現(xiàn)了顯著波動。分析師指出，在最近幾個月，貿(mào)易政策不確定性加劇，金融市場經(jīng)歷了顯著的波動期，表現(xiàn)為股價急劇下跌、美國國債出現(xiàn)異常拋售以及買賣價差普遍擴(kuò)大。在此背景下，黃金證實(shí)了此前研究的發(fā)現(xiàn)：它是一個流動性強(qiáng)、秩序良好的市場，能夠以通常與HQLA相關(guān)的資產(chǎn)方式來降低市場風(fēng)險。

目前，巴塞爾協(xié)議對黃金的分類方式有所不同。銀行金庫中持有的實(shí)物黃金被視為一級資產(chǎn)，享有與現(xiàn)金相同的認(rèn)可。然而，在清算機(jī)構(gòu)中作為抵押品持有的黃金，其賬面價值要打八折。由于未被歸類為HQLA，非實(shí)物黃金（如紙黃金）會被視作普通大宗商品，根據(jù)凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）規(guī)則，需要計提85%的穩(wěn)定資金需求（RSF），但對應(yīng)的可用穩(wěn)定資金（ASF）比例為零。

世界黃金協(xié)會指出，在過去六個月中，黃金再次展現(xiàn)了符合HQLA資格所必須具備的許多關(guān)鍵特征。美國國債，特別是10年期和30年期美債是公認(rèn)的頂級HQLA之一。然而，世界黃金協(xié)會指出，最近幾個月黃金的表現(xiàn)與這些穩(wěn)定資產(chǎn)保持同步。通過日內(nèi)逐分鐘數(shù)據(jù)，分析師發(fā)現(xiàn)黃金的日均波動率為0.027%，高于10年期新發(fā)行美債0.016%的波動率，但與30年期新發(fā)行美債0.028%的波動率基本一致。

黃金的波動性不僅與美國國債相當(dāng)，其市場的買賣價差也很小。平均而言，黃金的日內(nèi)買賣價差約為2.2個基點(diǎn)——略寬于10年期美債的1.8個基點(diǎn)，但窄于30年期美債的3.3個基點(diǎn)。黃金在波動加劇時期仍能保持甚至收窄價差的能力，凸顯了其作為流動資產(chǎn)的深度和韌性。

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