在美國(guó)政府關(guān)稅政策及其衍生的不確定性持續(xù)影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)。6月24日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在進(jìn)一步觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)后再考慮調(diào)整政策立場(chǎng)，并預(yù)警夏季通脹可能回升。同日，美國(guó)諮商會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者信心指數(shù)從5月修正后的98.4驟降至6月的93.0，消費(fèi)者對(duì)收入前景的預(yù)期也明顯惡化。

這一經(jīng)濟(jì)圖景在天津舉行的夏季達(dá)沃斯論壇上引發(fā)討論。哈佛大學(xué)肯尼迪政府學(xué)院創(chuàng)始院長(zhǎng)、“修昔底德陷阱”理論提出者艾利森表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期已顯著下調(diào)，從年初近3%的增速預(yù)測(cè)現(xiàn)已腰斬至約1.5%。這種經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱也反映在民調(diào)中，僅39%的受訪者認(rèn)可美國(guó)總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)治理表現(xiàn)，其總體支持率亦降至45%。

世界貿(mào)易組織前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炱章鼜?qiáng)調(diào)，若高關(guān)稅政策持續(xù)，將引發(fā)雙重負(fù)面效應(yīng)，一方面降低外資對(duì)美投資吸引力，減少資本凈流入；另一方面還會(huì)扭曲資源配置，促使勞動(dòng)力和資本從高附加值產(chǎn)業(yè)向低效的傳統(tǒng)制造業(yè)回流。他指出，這會(huì)造成長(zhǎng)期損失，減少創(chuàng)新，縮小資本存量，并降低資本分配效率。

經(jīng)合組織在6月初發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望中將2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從2.2%下調(diào)至1.6%，2026年進(jìn)一步降至1.5%。國(guó)際貨幣基金組織在4月也將2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下調(diào)至1.8%。

盡管如此，當(dāng)前特朗普政府關(guān)稅政策對(duì)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)性影響尚未充分顯現(xiàn)。鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)上沒(méi)有明確排除下個(gè)月降息的可能，他表示官員們更可能等到9月會(huì)議，觀察關(guān)稅引發(fā)的價(jià)格上漲是否比預(yù)期溫和，然后再恢復(fù)降息。

庫(kù)普曼分析稱(chēng)，企業(yè)通過(guò)前期提前進(jìn)口形成了充足的庫(kù)存緩沖，現(xiàn)階段銷(xiāo)售的商品大多未受新關(guān)稅政策影響。但隨著庫(kù)存逐步消耗，企業(yè)可能會(huì)通過(guò)提高售價(jià)轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本，或者壓縮利潤(rùn)率或向供應(yīng)鏈下游分?jǐn)偝杀?。鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)對(duì)客戶(hù)流失的擔(dān)憂(yōu)成為延緩價(jià)格傳導(dǎo)的關(guān)鍵因素。