雅戈爾以服裝生意起家，近年來在資本市場表現出色，但最近決定剝離金融板塊，重返時尚主業(yè)。根據最新公告，截至6月23日，公司出售了中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產，累計成交金額達41.75億元，占公司凈資產的10.13%。截至2024年末，雅戈爾仍持有中信股份10億股，賬面價值85.28億元；持有的博遷新材和上美股份賬面價值分別為1.51億元和1.5億元。

投資收益曾是雅戈爾利潤的主要來源，現在卻集中出售金融資產套現。2024年以來，雅戈爾經營策略發(fā)生變化，年報中明確提到將進一步聚焦核心主業(yè)，加快退出財務性投資項目，強化現金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結構。根據財報，雅戈爾已開始收縮投資業(yè)務，當年通過減持或退出三亞長浙等財務投資項目，收回現金17.96億元。

與此同時，雅戈爾大規(guī)模布局時尚產業(yè)，2024年半年內并購支出總計超過90億元，先后收購銀泰百貨和法國高端童裝品牌。早在2023年12月，雅戈爾將“雅戈爾集團股份有限公司”更名為“雅戈爾時尚股份有限公司”，表示公司已確立建設世界級時尚產業(yè)集團的戰(zhàn)略目標，未來將進一步聚焦時尚主業(yè)。

然而，近年來商務男裝市場低迷，雅戈爾時尚主業(yè)面臨營收、凈利雙下滑的困境。在此局面下，雅戈爾大規(guī)模拋售金融資產，重新押寶時尚產業(yè)，能否扭轉業(yè)績頹勢仍是未知數。連續(xù)四年凈利潤下滑，時尚板塊歸母凈利同比減少逾四成。

雅戈爾以男裝起家，但早已涉足房地產和金融投資領域，目前下設時尚、地產、國貿、投資等板塊。公開資料顯示，雅戈爾集團創(chuàng)建于1979年，總部位于浙江省寧波市，旗下雅戈爾時尚股份有限公司于1998年11月在上海證券交易所掛牌上市。截至2024年底，集團總資產980億元，凈資產449億元。雖然雅戈爾表示“公司核心主業(yè)為以品牌服裝為主體的時尚產業(yè)”，但實際上，近年來房地產和投資才是其業(yè)績增長的核心來源，營收規(guī)模及增幅超過服裝主業(yè)務。

雅戈爾財報顯示，2024年實現營業(yè)收入141.88億元，同比增長3.19%；歸母凈利潤為27.67億元，同比減少19.41%。自2021年以來，雅戈爾已連續(xù)四年凈利潤下降。地產業(yè)務營收占比一度超過70%，但近年來該板塊營收占比逐漸下滑。2024年開始，雅戈爾逐漸退出地產業(yè)務，重新加碼時尚業(yè)務。雅戈爾董事長李如成表示，2024年是雅戈爾進入深度調整的年份，退出了運營30多年的地產行業(yè)，全力投入時尚產業(yè)的發(fā)展，不斷加強對雅戈爾品牌的投入與提升，同時對引進的品牌進行消化與拓展。

財報顯示，2024年雅戈爾地產業(yè)務無新推項目，歸母凈利潤1.54億元，同比下降73.23%。其時尚板塊營業(yè)收入67.99億元，歸母凈利潤4.31億元，分別同比下降6.94%、43.90%，僅占公司凈利潤的15%。雅戈爾表示，凈利潤下降主要受消費復蘇不及預期以及投入性費用增加等因素影響。真正為公司賺錢的仍是金融投資業(yè)務。數據顯示，2024年雅戈爾投資業(yè)務歸母凈利潤22.09億元，同比增長5.43%，占公司凈利潤約八成。

進入2025年，雅戈爾業(yè)績繼續(xù)承壓。2025年第一季度財報顯示，雅戈爾營收27.95億元，同比下滑15.6%；凈利潤8.03億元，同比下滑13.33%，其中品牌服裝業(yè)務營收占比約65%，地產業(yè)務營收占比降至28%。報告期內，雅戈爾時尚板塊完成法國奢侈童裝品牌BONPOINT的交割，營業(yè)收入19.98億元，同比增長8.27%；歸母凈利潤1.88億元，同比下降32.70%。財務數據顯示，截至2025年一季度末，其短期借款為114.1億元，一年內到期的非流動負債為39.84億元，而貨幣資金為91.56億元。其拋售金融資產或有助于緩解現金流壓力。

目前雅戈爾旗下有8個主要時尚品牌。其中主品牌YOUNGOR是雅戈爾時尚板塊營收和利潤的核心支柱，2024年營業(yè)收入51.87億元，占比90.46%。雅戈爾品牌服裝以全系列男裝為主體，布局商務女裝、青少年裝等。其中，雅戈爾男襯衫和男西裝在同類產品市場綜合占有率連續(xù)多年第一。然而，近年來傳統(tǒng)男裝銷售承壓。雅戈爾2024年主營業(yè)務中的襯衫、西服、褲子的銷量分別同比下降14.69%、18.27%、9.42%，其對應的營業(yè)收入分別同比下降16.67%、16.86%、7.25%。而主品牌YOUNGOR去年營收同比下滑11.14%。

與傳統(tǒng)男裝市場低迷相比，運動戶外服飾市場則保持增長勢頭。雅戈爾決定采用收購方式拓展多元化布局，并試圖在細分賽道突圍。2024年，公司以74億元收購銀泰百貨，并以15.3億元收購法國高端童裝品牌BONPOINT。目前，雅戈爾的時尚版圖中，除了自有品牌，還包括定位奢侈男裝品牌的MAYOR、HANP（漢麻世家）、美國高端運動休閑品牌HART MARX（哈特·馬克斯）、美國潮流品牌UNDEFEATED、法國高端鞋履品牌MAISON CORTHAY、挪威高端戶外品牌HELLY HANSEN、法國高端童裝品牌BONPOINT等，涵蓋商務、潮流、戶外、運動休閑、童裝、奢侈品等時尚領域。

不過目前雅戈爾多品牌運營的成效尚不明顯，近兩年收購的子品牌多數還處于培育期，業(yè)績貢獻較小且不穩(wěn)定。比如2024年UNDEFEATED、MAYOR、HANP等子品牌合計營業(yè)收入5.47億元，同比增長29.91%，占比不足10%。雅戈爾一直都熱衷于開大店。2025年一季度，雅戈爾新開自營店鋪23家，關閉18家，期末自營門店數量達1876家，另外截至2024年底，商務會館已開業(yè)15家。

獨立時尚咨詢師雪筠表示，國內男裝市場規(guī)模達6000億元人民幣，但消費場景不再局限于單一的職場通勤，年輕消費者的需求也更加多元化，尤其是戶外風格進一步日常化，運動、戶外、休閑類服裝沖擊男士正裝市場。數據顯示，七匹狼2024年營收為31.4億元，同比下降8.84%；歸母凈利潤為2.85億元，同比增長5.35%；但扣非凈利潤僅為7346.96萬元，同比下降60.86%；報喜鳥2024年營收為51.53億元，同比下降1.91%；歸母凈利潤為4.95億元，同比下降29.07%?！翱缳惖腊l(fā)展，比如收購國外戶外或者童裝品牌等，是很多男裝品牌拯救業(yè)績的嘗試?！毖拚J為，能否及時跟上市場變化和消費者需求的轉變，產品創(chuàng)新和市場拓展是關鍵。