是時(shí)候關(guān)注銀行股風(fēng)險(xiǎn)了嗎估值高位引擔(dān)憂(3)

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2025-07-10 02:16:18 第一財(cái)經(jīng)

多位受訪人士認(rèn)為，進(jìn)入低利率時(shí)代，銀行股的高股息吸引力依然存在，尤其面對(duì)“資產(chǎn)荒”，長(zhǎng)線資金的配置力量仍對(duì)銀行股構(gòu)成支撐，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升和風(fēng)格切換需要較強(qiáng)的外部刺激和宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)。作為A股分紅最慷慨的板塊，銀行股2024年度分紅總額約為3737億元，目前多數(shù)已經(jīng)實(shí)施完畢或公布了分紅派息時(shí)間安排。疊加去年2577億元的中期分紅，去年銀行股分紅總額超過6300億元。其中，27家銀行分紅比例在25%以上，14家銀行分紅比例超過30%。

長(zhǎng)城證券銀行業(yè)分析師馬祥云認(rèn)為，當(dāng)前銀行股行情實(shí)質(zhì)性反映的是對(duì)于基本面穩(wěn)定性的預(yù)期偏差，近年來銀行的盈利韌性持續(xù)超預(yù)期，主要緣于監(jiān)管政策托底，城投、地產(chǎn)、資本等維度的重大風(fēng)險(xiǎn)底線確立?；久娣€(wěn)定是紅利價(jià)值重估、機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉的核心基礎(chǔ)，2025年凈息差正在筑底，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，區(qū)域銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先。

中泰證券研究所所長(zhǎng)、銀行業(yè)分析師戴志鋒表示，銀行股在基本面和投資面都正展現(xiàn)出“弱周期”特點(diǎn)。他認(rèn)為，銀行息差下行預(yù)計(jì)慢于無風(fēng)險(xiǎn)利率，資產(chǎn)質(zhì)量弱周期，銀行股息率穩(wěn)健性在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行時(shí)持續(xù)具有吸引力。

渣打銀行財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰表示，基于對(duì)下半年全球經(jīng)濟(jì)的最新展望，渣打銀行仍然超配全球股票。隨著行情火爆，市場(chǎng)上已不乏炒作氣氛。有券商分析師提醒，銀行股的投資邏輯終究還是要回到基本面，要警惕非理性炒作力量。

隨著“年中考”來臨，市場(chǎng)對(duì)銀行不良率尤其個(gè)貸不良率抬頭的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂并未緩解，近期關(guān)于凈息差、不良率“倒掛”風(fēng)險(xiǎn)的討論增加。國(guó)信證券銀行業(yè)分析師王劍分析說，當(dāng)前銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)并未倒持，還有不少空間，但也應(yīng)該保持合理凈息差。銀行息差水平下降是事實(shí)，但信用成本率也顯著下降，抵消了一部分息差的回落。最近幾年，由于每年新計(jì)提撥備的力度在下降，對(duì)沖了息差回落，對(duì)銀行保持盈利穩(wěn)定作出了貢獻(xiàn)。

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