是時(shí)候關(guān)注銀行股風(fēng)險(xiǎn)了嗎估值高位引擔(dān)憂(2)

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2025-07-10 02:16:18 第一財(cái)經(jīng)

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，申萬(wàn)銀行指數(shù)近一年漲幅為35.49%，位列行業(yè)第11位；近兩年漲幅為52.11%，位列行業(yè)首位，且較漲幅位列第二、三位的非銀金融（24.97%）、通信（20.86%）行業(yè)明顯領(lǐng)先。最近三年，申萬(wàn)銀行指數(shù)漲幅在38%左右，位列漲幅近70%的通信行業(yè)之后。最近兩年，漲幅超過(guò)50%的銀行股有28只，其中渝農(nóng)商行（129.55%）、上海銀行（119.09%）、浦發(fā)銀行（112.63%）、滬農(nóng)商行（105.4%）、農(nóng)業(yè)銀行（102.42%）均實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻倍。時(shí)間拉長(zhǎng)至三年，股價(jià)翻倍的銀行股有10只，分別是農(nóng)業(yè)銀行、渝農(nóng)商行、中信銀行、上海銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、江蘇銀行、浦發(fā)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行，其中農(nóng)業(yè)銀行漲幅超過(guò)153%。同期，僅鄭州銀行、寧波銀行、蘭州銀行下跌。

港股內(nèi)銀股同樣表現(xiàn)不凡，年內(nèi)青島銀行H股已漲超60%，另有重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、民生銀行、浙商銀行、重慶銀行、中國(guó)光大銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、鄭州銀行漲幅超過(guò)30%。時(shí)間拉長(zhǎng)至兩年看，重慶農(nóng)商銀行、重慶銀行、中信銀行、農(nóng)業(yè)銀行、青島銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)光大銀行、民生銀行港股股價(jià)也均已翻倍。

銀行股市值隨股價(jià)上漲快速膨脹。今年上半年，A股市值首次突破10萬(wàn)億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日收盤，A股42只銀行股總市值已超過(guò)15萬(wàn)億元，其中A股市值接近11.5萬(wàn)億元，較年初分別增加了2.7萬(wàn)億元、2.04萬(wàn)億元；相比一年前，二者分別增加了4.45萬(wàn)億元、3.29萬(wàn)億元。

對(duì)于銀行股的逆勢(shì)上漲，市場(chǎng)分析聚焦于高股息、險(xiǎn)資加持、公募增配等多重因素。不過(guò)，隨著估值回升到歷史相對(duì)高位，關(guān)于銀行股“高處不勝寒”的風(fēng)險(xiǎn)提示也在增加，短期備受關(guān)注的估值約束條件包括1倍市凈率（PB）和4%股息率等。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月9日收盤，A股42只銀行股的市凈率中位數(shù)仍低于0.7倍，不過(guò)已有招商銀行、杭州銀行、成都銀行陸續(xù)走出破凈局面，江蘇銀行最新PB也升至0.94倍。從股息率來(lái)看，伴隨股價(jià)抬升，42只銀行股股息率均已回落至5%以下，中位數(shù)在3.9%左右。

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