后豬周期時代，牧原、溫氏、新希望的日子就會好過嗎？投資價值分化顯現

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2025-07-10 09:20:41 新浪財經

后豬周期時代，牧原、溫氏、新希望的日子就會好過嗎？投資價值分化顯現！當養(yǎng)豬行業(yè)規(guī)模化率達到70%且未來豬周期趨于平滑之后，牧原、溫氏、新希望的投資價值也將隨之出現分化。

養(yǎng)豬看似簡單，但低成本大規(guī)模養(yǎng)豬難度極高。養(yǎng)豬行業(yè)的規(guī)模化標準相對較低，年銷售500頭豬的規(guī)模即可達到90萬至120萬元的營收。然而，這一低門檻背后隱藏著很高的經營門檻。根據中國畜牧獸醫(yī)年鑒統(tǒng)計，2019年國內出欄生豬5萬頭以上的養(yǎng)殖戶僅為373家，占總體養(yǎng)豬戶數量的0.0016%。這種高門檻使得資本難以輕易進入養(yǎng)豬行業(yè)。

在這種背景下，牧原股份在不到十年的時間里從行業(yè)第二梯隊躍升為全球最大的養(yǎng)豬企業(yè)。其成功既有宏觀因素，也有自身能動性因素。牧原的發(fā)展邏輯和方法有效性顯著，但也隱含一定的發(fā)展代價。目前，牧原正向港股遞交招股書，尋求再次融資以展現未來增長潛力。

了解養(yǎng)豬行業(yè)需先了解豬周期。豬周期是由于供給和需求的階段性失衡導致豬肉價格波動。養(yǎng)豬活動資金占用大，供需關系傳導周期長，經營者難以逆周期生產。因此，豬周期成為行業(yè)默認的“自然規(guī)律”。

我國養(yǎng)豬行業(yè)長期受豬周期影響，導致規(guī)?；瘶藴屎退诫p低。近年來，通過供給側改革逐步弱化豬周期的影響，提高行業(yè)效率。例如，2014年我國生豬供給量達到7.5億頭峰值，表明豬肉供給過剩。同時，人口增長放緩，城鎮(zhèn)化率提升周期拉長，豬肉消費市場進入緩增長階段。

隨著行業(yè)調結構，大型養(yǎng)豬企業(yè)紛紛舉債擴張。2024年按生豬出欄量計算，排名全球前五位的養(yǎng)豬企業(yè)分別為牧原股份、溫氏股份、雙胞胎集團、新希望和萬州國際。這些企業(yè)在過去十年實現了顯著的規(guī)模化擴張。牧原等公司在育種和育肥環(huán)節(jié)深度介入，自繁自養(yǎng)模式使其具備成本優(yōu)勢和防疫能力。而溫氏、新希望等則采用公司+農戶模式，輕資產但易受豬周期影響。

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