國際黃金市場遭遇“驚魂18日” 金價(jià)過山車引發(fā)全球關(guān)注！自7月底以來，國際黃金市場經(jīng)歷了一段波瀾起伏的時(shí)期。從倫敦金報(bào)價(jià)來看，7月下旬黃金價(jià)格在每盎司3350美元附近穩(wěn)健運(yùn)行，8月第一周突然發(fā)力，一度突破3500美元關(guān)口，創(chuàng)下階段性新高。然而，隨后連續(xù)三日回調(diào)，跌幅超過3%，令不少追高入場的散戶投資者感到緊張。這種沖高回落的走勢背后是全球經(jīng)濟(jì)政策、地緣政治與市場情緒的復(fù)雜博弈。

7月25日至8月12日，黃金市場經(jīng)歷了四個明顯階段。首先是7月底的急跌或蓄力期，市場正密切關(guān)注美聯(lián)儲7月議息會議，觀望情緒讓黃金暫時(shí)失去方向。同時(shí)，美日汽車關(guān)稅下調(diào)和美歐接近達(dá)成“15%關(guān)稅模板”，導(dǎo)致全球短期金融投資邏輯轉(zhuǎn)變，VIX恐慌指數(shù)跌至五個月新低，美元指數(shù)上漲，10年期美債收益率上升，持有無息黃金的機(jī)會成本增加。降息預(yù)期降溫后，黃金作為利率敏感型資產(chǎn)被拋售，COMEX黃金從3438美元/盎暴跌至3312美元。

進(jìn)入8月初，疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)推動9月降息概率提升，美元跌至一周新低，美債收益率跌破4.2%。特朗普對印度加征25%關(guān)稅，瑞士精煉廠暫停對美出口，中東沖突升級，這些因素共同推高了黃金需求。歐洲央行宣布維持利率不變，進(jìn)一步強(qiáng)化了全球流動性寬松預(yù)期，三天內(nèi)全球黃金ETF凈流入量達(dá)到28噸，為年內(nèi)單周最高。

8月5日至8日，市場傳聞美國將對1公斤金條征收39%關(guān)稅，盡管白宮迅速辟謠，但金價(jià)仍收漲于3491美元。這一階段的主要原因是市場擔(dān)憂關(guān)稅可能影響黃金期貨交割，刺激黃金期貨價(jià)格顯著上漲并創(chuàng)下歷史新高。

8月9日至12日，美國總統(tǒng)特朗普正式宣布黃金不會被征收關(guān)稅，受此消息影響，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格出現(xiàn)超2%的跌幅。短期內(nèi)這四個階段的波動主要由貨幣政策“預(yù)期差”主導(dǎo)，博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，市場已從“觀望”轉(zhuǎn)向“篤定降息”。此外，地緣風(fēng)險(xiǎn)如關(guān)稅和中東沖突也放大了市場波動。黃金的投資屬性和需求增強(qiáng)，二季度全球黃金投資需求同比增3%，而實(shí)體黃金及飾品消費(fèi)則萎縮。

由于近期黃金大幅波動，上海黃金交易所緊急發(fā)布《關(guān)于繼續(xù)做好近期市場風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知》，調(diào)整保證金比例，擴(kuò)大漲跌停板幅度，并強(qiáng)化大戶報(bào)告制度。業(yè)內(nèi)人士解讀稱，這是為了遏制投機(jī)者，防止市場過熱引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。國信期貨貴金屬研究員張津鐳分析認(rèn)為，擴(kuò)幅后能減少因國際金價(jià)波動大導(dǎo)致國內(nèi)合約連續(xù)跌停無法平倉的情況，使價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制更有效。

未來黃金走勢以及“特朗普關(guān)稅烏龍”是否會重演成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。特朗普政府曾宣布對瑞士輸美商品征收39%懲罰性關(guān)稅，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，直接導(dǎo)火索是瑞士對美年貿(mào)易順差達(dá)600億美元，其中黃金轉(zhuǎn)口貿(mào)易貢獻(xiàn)超60%。從特朗普的政策邏輯看，此舉延續(xù)了其貿(mào)易保護(hù)主義思路。數(shù)據(jù)顯示，美國每年進(jìn)口黃金約1200噸，若征收10%的關(guān)稅，每年將增加約50億美元財(cái)政收入，可能提升本土金礦競爭力。然而，聯(lián)儲證券研報(bào)指出，對黃金征稅等同于向貨幣宣戰(zhàn)，與特朗普降息訴求沖突。世界黃金協(xié)會也公開反對，認(rèn)為加征關(guān)稅會破壞市場機(jī)制，損害美國投資者和消費(fèi)者利益。

短期內(nèi)，黃金將繼續(xù)呈現(xiàn)事件驅(qū)動的震蕩行情，需關(guān)注9月美聯(lián)儲議息會議和美國8月CPI數(shù)據(jù)。中長期看，全球央行購金仍是金價(jià)的重要推手，中國連續(xù)九個月增持黃金儲備，新興市場加速去美元化，美印關(guān)稅戰(zhàn)和中東危機(jī)為黃金構(gòu)建增長基礎(chǔ)。機(jī)構(gòu)投資者普遍戰(zhàn)略性看多黃金。