500ml康師傅冰紅茶或漲價(jià) 飲品業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。8月11日，康師傅控股發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。期內(nèi)，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入400.92億元，同比下降2.7%；凈利潤(rùn)26.88億元，同比增長(zhǎng)20.3%；股東應(yīng)占凈利潤(rùn)22.71億元，同比增長(zhǎng)20.5%。

相比之下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)上半年?duì)I收和利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，康師傅的表現(xiàn)稍顯遜色。今年上半年，統(tǒng)一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收170.87億元，同比增長(zhǎng)10.6%；權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)12.87億元，同比增長(zhǎng)33.2%。

業(yè)績(jī)公布次日，康師傅股價(jià)早盤一度重挫近6%，但隨后逐步回升。截至8月13日收盤，公司股價(jià)報(bào)11.12港元/股，較8月11日下跌2.46%，總市值達(dá)626.8億港元。

對(duì)于這份“增利不增收”的半年度成績(jī)單，康師傅管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，雖然上半年?duì)I收不及預(yù)期，但公司正處在高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型過程中。今年希望全年?duì)I業(yè)額能持平或轉(zhuǎn)正，未來兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。下半年至未來一兩年，公司目標(biāo)是利潤(rùn)增速大于營(yíng)業(yè)額增速，并維持市占率。

隨著財(cái)報(bào)發(fā)布和業(yè)績(jī)會(huì)召開，多家機(jī)構(gòu)給予康師傅“增持”或“買入”評(píng)級(jí)。摩根大通認(rèn)為，康師傅即食面市場(chǎng)份額損失已正?；?，將有利于下半年銷售增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正；飲料業(yè)務(wù)面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加劇和需求放緩，仍面臨挑戰(zhàn)。華泰證券則認(rèn)為，康師傅上半年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，利潤(rùn)率持續(xù)提升，維持其“買入”評(píng)級(jí)，但將最高目標(biāo)價(jià)下調(diào)3.96%至15.03港元。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，康師傅整體基本盤穩(wěn)定，能否抓住飲料業(yè)務(wù)的風(fēng)口決定其未來可持續(xù)發(fā)展。他認(rèn)為，康師傅的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、粉絲效應(yīng)及產(chǎn)業(yè)鏈完整度都不錯(cuò)，但在創(chuàng)新升級(jí)迭代的速度與質(zhì)量方面需提速。

按業(yè)務(wù)細(xì)分來看，康師傅的營(yíng)收主要由方便面和飲品兩大業(yè)務(wù)組成。2025年上半年，方便面業(yè)務(wù)收入134.65億元，同比下滑2.5%；飲品業(yè)務(wù)收入263.59億元，同比下滑2.6%。此前幾年，方便面業(yè)務(wù)收入連續(xù)下滑，而飲品業(yè)務(wù)則穩(wěn)步增長(zhǎng)。2025年上半年是飲品業(yè)務(wù)近五年來首次在中期出現(xiàn)下滑。

對(duì)于方便面業(yè)務(wù)下滑，康師傅解釋稱主要受市場(chǎng)承壓與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。中價(jià)袋面和干脆面分別上升8%和14.5%，容器面和高價(jià)袋面則分別下滑1.3%和7.2%。管理層透露，下半年方便面業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)會(huì)有正的增速，特別是容器面和高價(jià)面已經(jīng)轉(zhuǎn)正。

飲品業(yè)務(wù)方面，管理層坦言目前轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。茶飲料、水、果汁均出現(xiàn)下滑，其中茶飲料收入106.70億元，同比下滑6.3%。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，有糖茶市場(chǎng)略有增長(zhǎng)，無糖茶增速超過20%?？祹煾翟谟刑遣杵奉愔蟹€(wěn)固，但在無糖茶方面沒有顯著增長(zhǎng)。

此外，提價(jià)導(dǎo)致的銷量下滑也是康師傅飲料業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑的原因之一。2024年一季度，康師傅對(duì)旗下1L裝冰紅茶等飲品進(jìn)行提價(jià)，終端價(jià)從4元漲至4.5元-5元。然而，部分超市和便利店的價(jià)格已回調(diào)至4元甚至更低。經(jīng)銷商數(shù)量也有所減少，截止2025年6月底，康師傅擁有經(jīng)銷商63806家，較2024年末減少3409家。

管理層表示，雖然飲品業(yè)務(wù)在今年下半年會(huì)繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，但公司不會(huì)將調(diào)價(jià)的飲品價(jià)格回調(diào)。1L裝冰紅茶賣4.5元可以改善毛利率，公司將繼續(xù)堅(jiān)持這一方向，并逐步將500ml冰紅茶的價(jià)格從3元調(diào)整至3.5元。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，康師傅飲品業(yè)務(wù)毛利率為37.7%，較去年同期提高2.5個(gè)百分點(diǎn)，令飲品業(yè)務(wù)股東應(yīng)占凈利潤(rùn)提高19.7%至13.35億元。下半年，康師傅將重點(diǎn)鞏固有糖茶、提升無糖茶品類增速，并加大無糖茶的獎(jiǎng)金約束設(shè)計(jì)，同時(shí)調(diào)整資源布局。在果汁品類方面，康師傅已推出每日C果汁與康師傅果汁飲料共同增強(qiáng)品牌力。至于功能性飲料，康師傅表示這是一個(gè)好的發(fā)展機(jī)會(huì)，正在與品牌公司商討如何讓專業(yè)性的運(yùn)動(dòng)飲料顧及大眾消費(fèi)市場(chǎng)。