英偉達(dá)芯片風(fēng)波的啟示 中美科技博弈新篇章。7月31日，英偉達(dá)因H20芯片曝出安全風(fēng)險(xiǎn)被國(guó)家網(wǎng)信辦約談。短短24小時(shí)內(nèi)，公司高層迅速回應(yīng)，否認(rèn)“后門”傳聞。緊接著，美國(guó)司法部宣布拘留兩名中國(guó)公民，指控其非法出口AI芯片。這一系列事件引發(fā)了中美科技對(duì)峙的新篇章。

這場(chǎng)風(fēng)波遠(yuǎn)不止于一顆小小的算力芯片。從政策、技術(shù)到產(chǎn)業(yè)鏈，每一個(gè)環(huán)節(jié)都牽動(dòng)著全球資本和輿論神經(jīng)。近期圍繞“英偉達(dá)H20存在后門”的爭(zhēng)議不僅讓國(guó)內(nèi)用戶緊張，也凸顯了美國(guó)在AI硬件領(lǐng)域的監(jiān)管動(dòng)作。國(guó)家網(wǎng)信辦要求英偉達(dá)就漏洞風(fēng)險(xiǎn)作詳細(xì)說(shuō)明，這種監(jiān)管介入力度在過(guò)去進(jìn)口高端IT設(shè)備時(shí)并不多見(jiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，僅2024年上半年，中國(guó)大陸進(jìn)口GPU總額已突破120億美元，同比增長(zhǎng)27.6%。其中超過(guò)六成來(lái)自美國(guó)企業(yè)。以A股上市公司浪潮信息為例，其高性能服務(wù)器產(chǎn)品60%以上依賴海外GPU采購(gòu)渠道。多位半導(dǎo)體行業(yè)人士表示，一旦主流算力供應(yīng)商受限制，下游AI應(yīng)用項(xiàng)目將立即陷入停擺。

這一切并非偶然。自《出口管制改革法》實(shí)施以來(lái)，美國(guó)不斷升級(jí)對(duì)華半導(dǎo)體出口限制?！缎酒踩ò浮飞踔烈蟛糠諥I專用GPU強(qiáng)制嵌入定位與遠(yuǎn)程禁用功能。市場(chǎng)對(duì)于自主可控和外部合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)高度關(guān)注，“地方債新政”和“國(guó)產(chǎn)替代加速”等話題連續(xù)三周霸榜百度財(cái)經(jīng)熱搜。

券商觀點(diǎn)分歧明顯：中金公司認(rèn)為未來(lái)一年國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口高端GPU的依賴難以根本改變；國(guó)泰君安則預(yù)測(cè)本土廠商有望受益于政策紅利實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性突圍；海通證券提醒投資者警惕供應(yīng)鏈斷裂帶來(lái)的階段性業(yè)績(jī)波動(dòng)。目前不少大型基金已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，加大了國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體ETF配置權(quán)重。

建議機(jī)構(gòu)投資者密切跟蹤涉及海外硬件核心零部件企業(yè)的公告及財(cái)報(bào)變動(dòng)，對(duì)可能存在的信息安全隱患進(jìn)行二級(jí)風(fēng)控建模。例如采用ESG視角，將網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)合規(guī)納入決策指標(biāo)。面對(duì)國(guó)際摩擦升級(jí)，可適當(dāng)提高A股半導(dǎo)體板塊權(quán)重，同時(shí)通過(guò)港股、美股分散布局頭部科技龍頭。但需注意周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不宜盲目追漲殺跌。

鼓勵(lì)上下游企業(yè)聯(lián)合研發(fā)，共享技術(shù)成果。如紫光國(guó)微通過(guò)開(kāi)放平臺(tái)吸引第三方開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)參與，有效提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)從“買方市場(chǎng)”到“自主定價(jià)”的轉(zhuǎn)型。大眾普遍誤以為只要采購(gòu)國(guó)外大廠品牌就能完全規(guī)避信息泄露等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上即便是國(guó)際巨頭也難保軟硬件體系絕對(duì)無(wú)漏洞。業(yè)內(nèi)專家建議，應(yīng)將網(wǎng)絡(luò)空間防御視作動(dòng)態(tài)工程，而非一次性投入即可終身無(wú)憂。

回看美國(guó)司法部門針對(duì)中國(guó)公民采取的極限執(zhí)法措施，從法律依據(jù)到量刑標(biāo)準(zhǔn)均存爭(zhēng)議。有律師指出，《人工智能擴(kuò)散規(guī)則》尚未明確落地，卻已成為追責(zé)工具，這種做法更像是一場(chǎng)政治博弈下的非常手段。在深圳前海調(diào)研期間，一位跨境貿(mào)易服務(wù)公司的負(fù)責(zé)人坦言，客戶最擔(dān)心的是突然遭遇“莫須有”指控導(dǎo)致業(yè)務(wù)全線暫停。

政策層面，新舊法規(guī)差異顯著。中信證券、中金公司和申萬(wàn)宏源三家機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)走向給出了不同判斷。有人強(qiáng)調(diào)持續(xù)收緊，有人預(yù)計(jì)明年或現(xiàn)松綁窗口，也有觀點(diǎn)認(rèn)為關(guān)鍵還得看雙方外交斡旋進(jìn)展。不確定因素仍多，但趨勢(shì)愈發(fā)明朗：中國(guó)必須加快關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)步伐，否則隨時(shí)可能再遭掣肘。