A股強勢反轉(zhuǎn)刷新十年峰值市場人氣高漲創(chuàng)階段新高

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2025-08-20 18:06:16 大象新聞

8月18日，A股市場表現(xiàn)強勁，多個指數(shù)創(chuàng)下階段新高。上證指數(shù)突破了2021年2月18日的3731.69點高位，創(chuàng)下了自2015年8月20日以來的新高。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也突破了2024年10月8日的高點，創(chuàng)下近兩年新高。北證50指數(shù)則突破1500點，創(chuàng)歷史新高。

從一些關(guān)鍵指標來看，目前A股呈現(xiàn)新的亮點。在銀行等權(quán)重板塊的帶領(lǐng)下，A股整體市盈率為21.09倍，處于近十年歷史分位數(shù)的82.78%。截至2025年8月18日，上證指數(shù)滾動市盈率（PE-TTM）約為15.87倍，處于近十年歷史分位數(shù)的86.50%。相比之下，10年前的2015年8月20日，上證指數(shù)滾動市盈率為16.5倍；4年多前的2021年2月18日，這一數(shù)值為16.81倍。

值得注意的是，各大指數(shù)呈現(xiàn)出明顯分化。深證成指處于近十年歷史分位數(shù)的63.21%，而創(chuàng)業(yè)板指較低，僅為28.98%。滬深300、中證500、中證1000均超過70%。

招商證券認為，由于當前A股整體估值中位數(shù)已達過去5年的99%分位數(shù)以上，且波動率信號從前期的低波上升至中波，導(dǎo)致估值面和情緒面整體信號有所回落，短期內(nèi)需警惕階段性波動風(fēng)險。但中期來看，在流動性充裕背景下，仍有估值修復(fù)空間。

中金公司預(yù)計，今年A股市場整體盈利增速有望結(jié)束“四年連降”轉(zhuǎn)為正增長。此前，中金公司在下半年A股展望中上調(diào)了2025年A股盈利預(yù)測至上漲3.5%，較2024年有明顯改善，這將對今年指數(shù)表現(xiàn)提供支撐。

本輪行情得益于政策紅利釋放、產(chǎn)業(yè)升級提速等多重因素共振推動，也是全球資本再配置趨勢下外資回流、國內(nèi)“資產(chǎn)荒”背景下權(quán)益資產(chǎn)吸引力提升的結(jié)果。今年4月以來，出于“去美元化”敘事以及對美元資產(chǎn)安全性的擔憂，中國資產(chǎn)逐漸成為全球資本再平衡時代的核心配置選項。國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，目前外資持有境內(nèi)人民幣債券的存量超過6000億美元，處于歷史較高水平。今年上半年，外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，特別是5月和6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元。

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