9月全球市場最大的風(fēng)險或來自日本關(guān)注日本央行加息(3)

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2025-08-30 17:56:19 新浪·財經(jīng)頭條

日本“春斗”工資增速已連續(xù)三年保持高增，2025年漲幅達(dá)5.25%，創(chuàng)34年新高，且上漲趨勢正從大企業(yè)向中小企業(yè)擴散。此外，在美日利差高企、日本加息節(jié)奏偏緩的背景下，日元未出現(xiàn)趨勢性升值，這也導(dǎo)致了日本國內(nèi)面臨的輸入性通脹壓力難以徹底解決。

8月21日，路透調(diào)查顯示，92%的受訪經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，日本央行將在9月底前將基準(zhǔn)利率維持在0.50%不變。參與調(diào)查的31位分析師中有21位表示，擔(dān)心日本上院選舉后的財政擴張壓力。63%的受訪經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為日本央行年底前將基準(zhǔn)利率上調(diào)至至少0.75%，7月調(diào)查時為54%。

上半年，日本央行行長植田和男對加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，因為其傾向于關(guān)注所謂的“潛在通脹”，側(cè)重于國內(nèi)需求和工資指標(biāo)，而非實際物價變動。上半年日本央行保持謹(jǐn)慎的重要考量之一，還有對關(guān)稅不確定性的擔(dān)憂。4月以來對等關(guān)稅及行業(yè)（汽車、鋼鋁等）關(guān)稅逐步生效，日本出口企業(yè)利潤承壓，降價促銷現(xiàn)象凸顯，經(jīng)濟下行風(fēng)險加大；國內(nèi)居民實際工資的下降，日央行需審慎評估關(guān)稅對經(jīng)濟增長的長期影響，避免過早加息加劇企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)。

除了通脹粘性外，日本近期經(jīng)濟活動穩(wěn)定也進(jìn)一步加劇了加息預(yù)期，導(dǎo)致日本10年期國債收益率本周初升至17年來的新高。日本政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，二季度實際GDP年化環(huán)比增速超預(yù)期上行至1%，市場預(yù)期為0.4%，前值也從-0.2%上修至 0.6%，國內(nèi)需求展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性。6月份名義工資較上年同期增長2.5%，連續(xù)42個月增長。

陶川表示，杰克遜霍爾會議上鮑威爾的表態(tài)為日本央行創(chuàng)造了不錯的加息“窗口”。在美國通脹反彈、美聯(lián)儲還能暫時放“鴿”的情況下，日本央行加息的效果可能會更好，有助于美日國債利差收窄和促使日元升值，而這個時間窗口可能就在9月和10月。

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(責(zé)任編輯：zx0001)

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