伊利股份穿越“奶周期” 業(yè)績(jī)亮眼盈利大增！奶業(yè)仍處于溫和復(fù)蘇階段，但伊利股份提前穿越周期，交出了一份亮眼的成績(jī)單。2025年上半年，伊利股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入619.33億元，同比增長(zhǎng)3.37%，扣非凈利潤(rùn)70.16億元，同比增長(zhǎng)31.78%。從盈利質(zhì)量來(lái)看，這是伊利股份有史以來(lái)最好的一份半年報(bào)，龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

與“豬周期”邏輯相似，牧業(yè)供給階段性不平衡是形成“奶周期”的根本原因。2021年，受疫情影響，乳制品需求不斷增加，上游牧場(chǎng)積極擴(kuò)建增加產(chǎn)能。由于奶牛從出生到產(chǎn)奶需經(jīng)過(guò)2-3年的時(shí)間，即便當(dāng)時(shí)原奶價(jià)格已開(kāi)始下跌，上游牧業(yè)的調(diào)整也滯后了2-3年。在這種情況下，伊利股份積極調(diào)整，業(yè)績(jī)率先大幅改善。今年上半年，伊利股份的盈利沒(méi)有處置非流動(dòng)資產(chǎn)獲得的收益加成，可以說(shuō)其上半年的盈利基本得益于自身的積極調(diào)整。

在終端需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的情況下，伊利股份通過(guò)多元化的產(chǎn)品和渠道策略，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。產(chǎn)品方面，伊利股份推出多元化的品牌矩陣；渠道方面，一邊鞏固傳統(tǒng)渠道，一邊開(kāi)辟新渠道。2025年上半年，伊利股份液體乳營(yíng)業(yè)收入為361.26億元，依然保持行業(yè)第一的位置。一旦原奶價(jià)格有所回升，中小乳企的成本優(yōu)勢(shì)逐漸縮小，大型乳企的市場(chǎng)份額還會(huì)進(jìn)一步提升。

伊利股份并未坐等原奶價(jià)格提升，而是打造多元化產(chǎn)品矩陣，獲得了業(yè)務(wù)的均衡增長(zhǎng)。2025年上半年，伊利股份奶粉及奶制品業(yè)務(wù)、冷飲業(yè)務(wù)分別錄得165.78億元、82.29億元的營(yíng)業(yè)收入，分別同比增長(zhǎng)14.26%、12.39%，均穩(wěn)居市場(chǎng)第一。嬰幼兒產(chǎn)品領(lǐng)域，“金領(lǐng)冠”憑借稀有品質(zhì)和“領(lǐng)嬰會(huì)”推動(dòng)母嬰渠道零售額增長(zhǎng)，加上啟動(dòng)“16億元生育補(bǔ)貼計(jì)劃”，目前伊利股份嬰幼兒奶粉市場(chǎng)份額達(dá)到18.1%，躍居市場(chǎng)第一。成人營(yíng)養(yǎng)品領(lǐng)域，伊利股份推出了以“藥食同源”為理念的“欣活”品牌、五重脫膻的羊奶粉品牌“倍暢”以及解決學(xué)生營(yíng)養(yǎng)吸收的“伊利”配方奶粉等。此外，QQ星、妙芝、巧樂(lè)茲、冰工廠等奶酪、冷飲品牌滿足了消費(fèi)者多元化的需求，推動(dòng)了營(yíng)收增長(zhǎng)。