從宏觀經(jīng)濟(jì)影響來(lái)看，房地產(chǎn)危機(jī)將通過(guò)“投資、消費(fèi)、就業(yè)”三個(gè)維度拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。投資端，2025年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資將同比下降10%以上，拖累GDP增長(zhǎng)約0.8個(gè)百分點(diǎn)，而房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈（鋼鐵、水泥、家電、家具等）投資也將同步下滑，合計(jì)拖累GDP增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)以上。消費(fèi)端，房企暴雷導(dǎo)致“爛尾樓”數(shù)量激增，購(gòu)房者因“房屋無(wú)法交付”而減少其他消費(fèi)支出，同時(shí)房?jī)r(jià)下跌引發(fā)的“財(cái)富效應(yīng)縮水”，將進(jìn)一步抑制消費(fèi)意愿，2025年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速可能降至3%以下。就業(yè)端，房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈直接帶動(dòng)就業(yè)人口超7000萬(wàn)人，若行業(yè)收縮30%，將導(dǎo)致超2000萬(wàn)人面臨失業(yè)或收入下降，進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。這種“投資下滑—消費(fèi)疲軟—就業(yè)惡化”的惡性循環(huán)，陷入“低增長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)”的困境。

政府出手干預(yù)后的可能走向

若國(guó)家在2025年下半年及時(shí)出臺(tái)“系統(tǒng)性、大規(guī)?！钡母深A(yù)政策，參考2008年美國(guó)應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)制度優(yōu)勢(shì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，避免陷入全面危機(jī)。

2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入崩潰，“兩房”（房利美、房貸美）瀕臨破產(chǎn)，雷曼兄弟倒閉引發(fā)全球金融動(dòng)蕩。美國(guó)政府采取“精準(zhǔn)救助、穩(wěn)定流動(dòng)性、阻斷風(fēng)險(xiǎn)蔓延”的策略，成功遏制危機(jī)擴(kuò)散，其核心舉措對(duì)中國(guó)具有重要參考意義：

一是對(duì)核心機(jī)構(gòu)實(shí)施“兜底保護(hù)”。美國(guó)政府通過(guò)“接管+注資”方式拯救“兩房”，先后注入1875億美元資金，明確“不允許兩房破產(chǎn)”，并將其納入政府信用背書(shū)體系，避免這兩家持有超5萬(wàn)億美元房貸資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)倒閉，從而穩(wěn)定房貸市場(chǎng)信心。同時(shí)，對(duì)花旗銀行、美國(guó)銀行等系統(tǒng)性重要銀行，通過(guò)“問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃（TARP）”注入超2000億美元資金，補(bǔ)充銀行資本金，防止銀行因流動(dòng)性枯竭而倒閉。