美國8月CPI前瞻：整體通脹逼近3%？是否攪局美聯(lián)儲(chǔ)決議物價(jià)壓力繼續(xù)升溫(2)

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2025-09-11 10:10:36 第一財(cái)經(jīng)

高盛預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月關(guān)稅將繼續(xù)推高月度通脹，核心CPI月度漲幅將維持在0.3%左右。除關(guān)稅影響外，潛在的趨勢性通脹將進(jìn)一步下降，反映出住房租金和就業(yè)市場對通脹的推動(dòng)作用正在減弱。普萊斯認(rèn)為，受關(guān)稅影響，通脹將在11月至12月期間達(dá)到峰值，CPI通脹率最高可能達(dá)到3.2%至3.4%之間。

隨著美國勞工部大幅下修近一年非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，在9月降息大局已定的情況下，10月降息預(yù)期升至接近80%，年內(nèi)政策空間指向75個(gè)基點(diǎn)。投資者正期待這份通脹報(bào)告，這可能會(huì)影響9月之后美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的積極性。

摩根士丹利G10外匯策略主管亞當(dāng)斯表示，雖然CPI增速水平很重要，但構(gòu)成和背景更為關(guān)鍵。越來越多的證據(jù)表明，關(guān)稅成本正傳導(dǎo)至商品和服務(wù)領(lǐng)域，這可能會(huì)讓投資者更加擔(dān)憂通脹的持續(xù)性。若CPI通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期導(dǎo)致美元上漲，這種上漲應(yīng)該是短暫的。他認(rèn)為，若FOMC因通脹擔(dān)憂而在2025年減少降息次數(shù)，市場參與者可能會(huì)相應(yīng)提高對2026年降息幅度的預(yù)期。

普蘭特莫蘭金融顧問公司首席投資官貝爾德表示，市場過多關(guān)注關(guān)稅及其對商品通脹的影響，可能忽視核心服務(wù)通脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)。服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中所占比重更大，與薪資壓力關(guān)聯(lián)度更高，在CPI中的權(quán)重也更大，它對整體通脹形勢具有重要意義。如果整體通脹數(shù)據(jù)，尤其是核心服務(wù)通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，可能會(huì)促使投資者重新評估美聯(lián)儲(chǔ)9月后降息的激進(jìn)程度。

羅素投資公司的高級(jí)策略師林北辰表示，要阻止美聯(lián)儲(chǔ)官員下周降息25個(gè)基點(diǎn)，CPI數(shù)據(jù)需出現(xiàn)大幅超預(yù)期上漲；不過，即便只是溫和超預(yù)期，也可能足以促使美聯(lián)儲(chǔ)在降息的同時(shí)，釋放出對未來物價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂信號(hào)。安本資產(chǎn)管理公司的普萊斯預(yù)計(jì)，鑒于通脹仍在加速，10月不太可能再次降息，這對美聯(lián)儲(chǔ)而言將是一個(gè)艱難的決定。但到2026年，美聯(lián)儲(chǔ)有機(jī)會(huì)跟進(jìn)降息。隨著2026年上半年通脹下降，他們可以實(shí)施降息政策，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將有充足的空間來下調(diào)利率。

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