黃金價格何時會下降多重因素交織市場變局

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2025-09-24 10:13:06 牛金面

黃金價格何時會下降多重因素交織市場變局！2025年國慶前夕，國際黃金市場醞釀著一場價格突圍戰(zhàn)。盡管全球地緣政治風險與通脹預期仍為黃金提供支撐，但近期美元指數(shù)反彈、美債收益率攀升及實物黃金需求疲軟三重壓力疊加，市場對黃金短期走勢的分歧顯著加劇。黃金價格何時會下降多重因素交織市場變局！

多家機構預測，10月1日前后黃金價格可能迎來階段性回調(diào)，這一判斷背后既有宏觀經(jīng)濟指標的支撐，也暗含市場情緒的微妙轉變。美元指數(shù)與黃金價格的負相關性在2025年愈發(fā)明顯。9月以來，美聯(lián)儲釋放“漸進式降息”信號，但市場對降息幅度的預期持續(xù)降溫。截至9月24日，美元指數(shù)已從8月低點101.5反彈至103.2，創(chuàng)下年內(nèi)第三大月度漲幅。與此同時，10年期美債收益率突破4.2%，較7月低點上升0.8個百分點，資金從無息資產(chǎn)黃金流向生息資產(chǎn)的趨勢顯著。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明指出，當實際利率（美債收益率-通脹率）轉正時，黃金的持有成本將上升。2025年8月美國核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.8%，雖高于美聯(lián)儲2%目標，但較年初的3.5%已明顯回落。若四季度通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)放緩，實際利率可能進一步走高，黃金的避險吸引力將被削弱。歷史數(shù)據(jù)支持這一觀點，2023年10月和2024年3月，美元指數(shù)和美債收益率的變化都導致了黃金價格的下跌。

作為全球最大黃金消費國，中國市場的實物需求變化對黃金價格影響深遠。然而，2025年9月24日最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)主要金店報價呈現(xiàn)顯著分化。周大福、老鳳祥等品牌足金價格穩(wěn)定在1098元/克，但中國黃金報價僅847.6元/克，太陽金店更低至939元/克。這種價格差異背后，是品牌溢價與市場需求的雙重博弈。世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新透露，2025年二季度中國黃金首飾消費量同比下降12%，金條金幣投資需求增長8%，但增量主要來自機構投資者，零售端購買力明顯不足。上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，9月前三周Au99.99合約日均成交量較8月下降15%，顯示市場觀望情緒濃厚。印度作為全球第二大黃金消費國，其進口量在2025年7-8月同比下降20%，主要因盧比貶值推高進口成本。兩大消費國需求同步放緩，對黃金價格形成直接壓力。

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