美國股市周二在美聯(lián)儲主席鮑威爾講話后出現(xiàn)調(diào)整。市場對人工智能熱潮的可持續(xù)性產(chǎn)生疑慮，投資者態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，科技股遭遇拋售壓力。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收跌0.55%，報6656.92點。納斯達克綜合指數(shù)下跌近1%，收于22,573.47點，跌幅主要由英偉達、甲骨文和亞馬遜等AI相關(guān)股票領(lǐng)跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)也下跌88.76點，或0.19%，收于46,292.78點。

鮑威爾在羅德島州普羅維登斯發(fā)表講話時指出，當(dāng)前資產(chǎn)價格整體處于較高水平，引發(fā)市場對估值過熱的擔(dān)憂，主要股指隨即轉(zhuǎn)跌。他強調(diào)，美聯(lián)儲會關(guān)注整體金融狀況，并評估政策是否正朝著目標(biāo)發(fā)揮作用。講話前，投資者仍沉浸在降息利好的氛圍中，標(biāo)普500和納斯達克指數(shù)均創(chuàng)下新高。然而，隨著美聯(lián)儲釋放“估值高企”的信號，部分投資者選擇獲利了結(jié)。

英偉達股價下跌2.8%，成為當(dāng)天市場焦點。該公司前一天宣布將向OpenAI投資高達1000億美元，帶動整體市場上漲。但僅隔一天，市場態(tài)度發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，部分投資者開始質(zhì)疑這一投資的可行性與風(fēng)險。D.A. Davidson技術(shù)研究主管吉爾·盧里亞表示，盡管市場最初反應(yīng)積極，但投資者很快意識到，英偉達可能是OpenAI目前唯一能依靠的融資對象，這意味著它可能是“最后的投資人”。他還指出，OpenAI近年來的擴張步伐已超出其財務(wù)承受能力。

市場上也有聲音將此類交易類比于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的資本狂熱。一位資深交易員坦言，這與2000年互聯(lián)網(wǎng)公司之間的互投行為有些相似，過度依賴彼此可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險。英偉達此次投資的一大亮點是協(xié)助OpenAI建設(shè)需要高達10吉瓦電力的數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)，相當(dāng)于400萬至500萬個GPU的運算能力。但這一雄心勃勃的計劃也引發(fā)市場對能源是否足以支持AI發(fā)展的擔(dān)憂。一位能源行業(yè)分析師指出，目前美國和全球許多地區(qū)電網(wǎng)已趨近飽和，AI基礎(chǔ)設(shè)施面臨的現(xiàn)實挑戰(zhàn)遠超估計。

甲骨文股價過去三個月上漲超過50%，主要因市場對其AI云服務(wù)業(yè)務(wù)的樂觀預(yù)期。但本周二，甲骨文股價回吐部分漲幅，下跌4.4%。亞馬遜也小幅走低。納斯達克指數(shù)的表現(xiàn)反映出，AI股的領(lǐng)先作用正在遭遇挑戰(zhàn)。隨著AI投資邏輯逐漸從“炒概念”過渡到“看基本面”，資金開始回歸理性。

盡管大型科技股表現(xiàn)不佳，小盤股指數(shù)羅素2000卻在盤中創(chuàng)下歷史新高，顯示出部分投資者對經(jīng)濟前景仍持樂觀態(tài)度。最終該指數(shù)小幅回落，收跌0.2%。市場對上周美聯(lián)儲“可能開始考慮放松貨幣政策”的解讀，在一定程度上支撐了非科技類股票的走勢。

市場還密切關(guān)注另一項潛在風(fēng)險：美國聯(lián)邦政府的資金問題。距離9月30日的財政撥款截止日期僅剩數(shù)天，國會依然未能就臨時撥款法案達成一致。特朗普取消了原定與國會民主黨高層的會議，稱“目前的對話無法產(chǎn)生有意義的成果”。這一決定引發(fā)外界對政府關(guān)門可能性的進一步擔(dān)憂。政府關(guān)門不僅會影響聯(lián)邦雇員工資發(fā)放和公共服務(wù)運行，也可能對經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布和金融市場信心造成擾動。

本周五，美國將公布最新的核心個人消費支出價格指數(shù)（PCE），這是美聯(lián)儲重點關(guān)注的通脹指標(biāo)。該數(shù)據(jù)的表現(xiàn)可能對未來的利率路徑產(chǎn)生關(guān)鍵影響，市場正屏息以待。

美聯(lián)儲持續(xù)降息預(yù)期疊加避險需求，推動金價不斷創(chuàng)歷史新高。COMEX黃金一度突破3800美元/盎司，與此同時，黃金上漲近0.5%至3762美元/盎司。本輪金價上漲最直接的原因是市場對美聯(lián)儲將進一步降息的強烈預(yù)期。雖然鮑威爾強調(diào)未來降息路徑將保持謹(jǐn)慎，但市場仍預(yù)計美聯(lián)儲未來將大幅降息。瑞士寶盛新世紀(jì)思維研究主管曼克表示，過去幾周，貨幣政策無疑是投資需求增加的主要推動力，短線交易員與市場跟風(fēng)者擔(dān)心自己會錯過這一波上漲，進一步推動了投資需求的增長。同時，美國經(jīng)濟正顯示出明顯的降溫跡象，提高了市場對美國降息和美元走軟的預(yù)期。此外，除了投資需求增加的強勁支撐外，預(yù)計在當(dāng)前的季節(jié)性疲軟之后，央行將重新加強購買。

降息預(yù)期之余，黃金上漲堅實的邏輯——全球不確定性下的避險需求也仍在。Kitco Metals的分析師瓦卡弗稱，在政治和經(jīng)濟前景不明的時期，黃金作為非主權(quán)信用的實物資產(chǎn)，保值和避險屬性尤為珍貴，這種需求是結(jié)構(gòu)性的、持續(xù)的。