高盛：對中國股市維持“高配” 看好市場潛力

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2025-09-30 18:35:25 中國基金報(bào)

高盛首席亞太股票策略分析師兼亞洲宏觀研究聯(lián)席主管慕天輝表示，維持對中國的超配觀點(diǎn)。除中國外，在亞太市場還超配韓國和日本。

在同一場媒體會(huì)上，高盛首席中國股票策略分析師劉勁津指出，目前A股并未出現(xiàn)過熱跡象。高盛中國散戶情緒指標(biāo)顯示，若經(jīng)濟(jì)和基本面持續(xù)改善，投資者情緒仍有進(jìn)一步上行空間。

慕天輝預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年10月和12月會(huì)議上各降息一次，并在2026年第一季度末和第二季度末各降息一次，最終利率水平將降至3.0%～3.25%。這一政策路徑有望為全球股市創(chuàng)造有利環(huán)境，尤其對亞洲市場更為積極。高盛在區(qū)域配置方面超配中國，包括在岸和離岸市場，同時(shí)超配韓國和日本。在主要資產(chǎn)類別中，高盛在股票、債券和信貸之間維持均衡配置觀點(diǎn)，而對大宗商品整體持偏空立場。盡管黃金和銅受到青睞，但相較之下，原油及其他基礎(chǔ)材料在大宗商品指數(shù)中的占比更大，因此總體仍偏空。短期內(nèi)，高盛維持超配現(xiàn)金的立場，原因是市場已表現(xiàn)強(qiáng)勁，存在戰(zhàn)術(shù)性回撤風(fēng)險(xiǎn)。然而，在12個(gè)月視角下，策略調(diào)整為超配股票、現(xiàn)金中性。超配股票的決定主要基于寬松貨幣政策和持續(xù)增長背景，預(yù)計(jì)這將為股市創(chuàng)造良好環(huán)境。

從資金流向觀察，今年年初美國市場曾出現(xiàn)強(qiáng)勁的資金流入，但過去6個(gè)月美國市場的流入基本趨穩(wěn)，而歐洲及全球其他地區(qū)仍存在持續(xù)的資金流入，盡管力度不及美國。由于美元在全球市場中的比重約為70%，因此，美國市場仍具關(guān)鍵影響力。但全球其他市場的資金流入更為均衡。隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息和美元走弱，資金流入趨勢有望進(jìn)一步向亞洲市場尤其是中國市場傾斜。

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