做空美元成“痛苦交易”了嗎押注者面臨挑戰(zhàn)

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2025-10-10 18:57:22 華爾街見聞

做空美元成“痛苦交易”了嗎押注者面臨挑戰(zhàn)！在日交易量達(dá)9.6萬(wàn)億美元的外匯市場(chǎng)，做空美元曾是今年的主要策略，但現(xiàn)在這一押注正遭遇挫折。盡管美國(guó)政府停擺持續(xù)，美元兌大多數(shù)主要貨幣匯率已升至約兩個(gè)月高位。

據(jù)報(bào)道，亞洲和歐洲交易員表示，對(duì)沖基金正在增持期權(quán)頭寸，押注美元反彈將持續(xù)到年底。歐元和日元本月急劇下跌，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)進(jìn)一步降息持謹(jǐn)慎態(tài)度，增強(qiáng)了美元吸引力。這一趨勢(shì)越持久，對(duì)堅(jiān)持看跌美元的投資者來(lái)說(shuō)就越痛苦，高盛、摩根大通和摩根士丹利等華爾街巨頭均持有大量美元空頭頭寸。如果美元強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，包括增加其他央行放松貨幣政策的難度、推高大宗商品成本以及加重以美元計(jì)價(jià)的外債負(fù)擔(dān)。美元快速反彈還可能顛覆今年最受歡迎的交易策略，打擊第四季度對(duì)新興市場(chǎng)股債的樂觀預(yù)期，并對(duì)美國(guó)出口商股價(jià)構(gòu)成壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的不確定性成為美元走強(qiáng)的核心驅(qū)動(dòng)力。交易員目前預(yù)期年底前將有大約兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，明年還會(huì)有更多降息。然而最近包括央行9月會(huì)議紀(jì)要和政策制定者的表態(tài)表明，降息軌跡遠(yuǎn)非確定。Columbia Threadneedle的投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy代表了改變看法的美元悲觀派。他在2024年底選擇做空美元，但過(guò)去一個(gè)半月通過(guò)減少新興市場(chǎng)敞口來(lái)調(diào)整立場(chǎng)?！拔覀儗?duì)美元變得更加積極，市場(chǎng)已經(jīng)定價(jià)了非常激進(jìn)的一系列降息，但如果沒有更多勞動(dòng)力市場(chǎng)痛苦，很難執(zhí)行這些降息?！?/p>

彭博美元即期指數(shù)自年中以來(lái)已上漲約2%，此前經(jīng)歷了數(shù)十年來(lái)最陡峭的上半年跌幅。特朗普總統(tǒng)就任后暫緩實(shí)施全面關(guān)稅，美元一度下跌，部分原因是市場(chǎng)認(rèn)為通脹將足夠溫和，美聯(lián)儲(chǔ)可以恢復(fù)降息。政府停擺推遲了關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布，盡管勞工統(tǒng)計(jì)局已召回員工準(zhǔn)備重要通脹報(bào)告。分析稱，勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的證據(jù)可能重新激活美元空頭交易。

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