在過(guò)去60天內(nèi)，蔚來(lái)股價(jià)從低點(diǎn)暴漲超過(guò)90%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏恒指9%的漲幅。這背后到底有什么利好？

8月26日，據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，摩根士丹利在最新研報(bào)中稱，蔚來(lái)股價(jià)此前已經(jīng)觸及50.7港元（6.5美元）的目標(biāo)價(jià)位，其本輪漲勢(shì)主要由四大因素驅(qū)動(dòng)：

ES8車(chē)型預(yù)訂量強(qiáng)勁增長(zhǎng)、資金流入良性、市場(chǎng)情緒顯著改善，以及股價(jià)上漲的自我強(qiáng)化效應(yīng)。

研報(bào)指出，大摩分析師注意到客戶對(duì)蔚來(lái)基本面需求和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)的詢問(wèn)大幅減少，更多關(guān)注即將推出的L60和L80改款車(chē)型。

大摩預(yù)測(cè)，蔚來(lái)2025年凈收入預(yù)計(jì)達(dá)到1012.44億元人民幣，2026年增長(zhǎng)至1393.23億元人民幣，2027年進(jìn)一步攀升至1753.39億元人民幣，預(yù)計(jì)將在2028年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)盈虧平衡。

摩根士丹利維持蔚來(lái)"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.5美元，較當(dāng)前6.34美元的收盤(pán)價(jià)仍有3%的上升空間。

摩根士丹利的調(diào)研顯示，蔚來(lái)ES8車(chē)型的預(yù)訂單表現(xiàn)超出預(yù)期。截至上周末，ES8的預(yù)訂單（需繳納5000元人民幣可退還定金）可能已突破30000輛，且數(shù)字仍在持續(xù)增長(zhǎng)。

雖然真實(shí)需求仍需看訂單轉(zhuǎn)化率，但積極的反饋強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)ES8可能像上月L90一樣火爆的預(yù)期，這為蔚來(lái)集團(tuán)從10月開(kāi)始實(shí)現(xiàn)月銷4-5萬(wàn)輛的目標(biāo)提供了有力支撐。

過(guò)去兩天，蔚來(lái)股票的成交額已超過(guò)25億美元，相當(dāng)于此前兩周的累計(jì)交易量。這種集中的資金流入表明機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對(duì)蔚來(lái)的關(guān)注度大幅提升，為股價(jià)的持續(xù)上漲提供了堅(jiān)實(shí)的流動(dòng)性基礎(chǔ)。

摩根士丹利注意到一個(gè)重要變化：客戶對(duì)蔚來(lái)基本面需求和執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)的詢問(wèn)急劇減少，取而代之的是對(duì)即將推出的L60和L80改款車(chē)型（均計(jì)劃在明年初發(fā)布）的關(guān)注。

研報(bào)稱，這種詢問(wèn)內(nèi)容的轉(zhuǎn)變反映出市場(chǎng)情緒從質(zhì)疑轉(zhuǎn)向期待，投資者開(kāi)始將注意力從風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

大摩稱，投資者普遍認(rèn)為，蔚來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)與資本市場(chǎng)為其運(yùn)營(yíng)和戰(zhàn)略發(fā)展提供融資的意愿高度相關(guān)。

研報(bào)指出，股價(jià)的上漲增強(qiáng)了資本市場(chǎng)的信心，進(jìn)而提升了蔚來(lái)的融資能力，這又直接關(guān)系到公司的運(yùn)營(yíng)價(jià)值框架和應(yīng)對(duì)汽車(chē)行業(yè)加速洗牌的能力。這種正反饋循環(huán)正在推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上漲。