A股成交跌破兩萬(wàn)億市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期(2)

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2025-10-16 18:49:39 第一財(cái)經(jīng)

李謙認(rèn)為，四季度開(kāi)始，高股息板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，與三季度的滯漲形成對(duì)比，估值仍處歷史低位，資金介入跡象明顯。隨著三季報(bào)逐步披露，銀行、保險(xiǎn)等業(yè)績(jī)確定性較高，機(jī)構(gòu)配置時(shí)點(diǎn)契合，銀行等板塊存在繼續(xù)補(bǔ)漲可能，消費(fèi)預(yù)計(jì)也有一定復(fù)蘇，券商也有望表現(xiàn)，這些都是穩(wěn)定大盤(pán)指數(shù)的板塊；相比之下科技板塊可能維持強(qiáng)勢(shì)震蕩。

信達(dá)證券策略分析師樊繼拓指出，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)明顯變化，銀行、煤炭、白酒等價(jià)值板塊漲幅居前，過(guò)去一個(gè)季度領(lǐng)漲的TMT、有色金屬板塊則出現(xiàn)調(diào)整。四季度風(fēng)格轉(zhuǎn)換符合季節(jié)性特征，且后續(xù)可能進(jìn)一步強(qiáng)化，建議關(guān)注低位價(jià)值板塊。10月至明年初，季報(bào)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)股價(jià)影響逐步弱化，政策預(yù)期與估值水平重要性提升。歷史數(shù)據(jù)顯示，10月后政策密集期往往伴隨新催化因素出現(xiàn)，同時(shí)市場(chǎng)開(kāi)始提前布局明年盈利預(yù)期，各行業(yè)相對(duì)起跑位置趨于一致，低位板塊估值修復(fù)空間更大。

樊繼拓認(rèn)為，以人工智能為代表的科技成長(zhǎng)板塊，近一年上漲后市凈率已經(jīng)處于歷史高點(diǎn)，傳統(tǒng)周期板塊和金融板塊估值較低。在四季度市場(chǎng)對(duì)估值關(guān)注度提升背景下，低位板塊存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)。當(dāng)前小盤(pán)向大盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)換趨勢(shì)較為明確，成長(zhǎng)向價(jià)值切換仍處于觀察期，后續(xù)若出現(xiàn)政策催化或居民資金流入，金融、周期板塊或重現(xiàn)類(lèi)似2014年四季度的行情。

余豐慧判斷，銀行股和保險(xiǎn)股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)顯示出資金對(duì)低估值、高分紅板塊的青睞。四季度順周期行業(yè)往往受到資金追捧，但這并不代表全面風(fēng)格轉(zhuǎn)換。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，這種轉(zhuǎn)換多為階段性特征，且局限于部分行業(yè)。因此，雖然短期內(nèi)金融板塊可能會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)良好，但全面風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性不大，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資策略做出相應(yīng)調(diào)整。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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