10月16日，A股繼續(xù)縮量，上證指數(shù)報(bào)收3916點(diǎn)，上升0.1%；科創(chuàng)50跌0.94%，報(bào)收1416.58點(diǎn)。滬深京三地成交不足1.95萬億元，這是自8月12日以來首次不足兩萬億元。

高股息板塊繼續(xù)反彈，延續(xù)了10月以來的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，保險(xiǎn)、銀行、煤炭、海運(yùn)等板塊漲幅居前。三季度強(qiáng)勢(shì)的部分科技股明顯回調(diào)，有色金屬出現(xiàn)了高開低走。

A股成交縮量代表短期內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入震蕩行情?？紤]到人工智能、固態(tài)電池、有色金屬等板塊估值較高，有震蕩調(diào)整的需求，部分傳統(tǒng)行業(yè)依然處于低估狀態(tài)，股息率也依然很高。歷史上年底都有政策密集變化驅(qū)動(dòng)，四季度風(fēng)格轉(zhuǎn)換有望延續(xù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，成交逐步縮量主要因?yàn)椴糠质袌?chǎng)參與者情緒謹(jǐn)慎，漲幅較大的板塊需要震蕩調(diào)整，投資者也靜待新的領(lǐng)漲板塊形成?；垩兄峭犊萍加邢薰就顿Y顧問李謙分析稱，本輪行情自4月7日啟動(dòng)至今，上證指數(shù)累計(jì)上漲約800點(diǎn)，主線集中在人工智能及“反內(nèi)卷”方向，呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)化特征。在這期間漲幅較大的個(gè)股主要集中于人工智能、固態(tài)電池等科技細(xì)分板塊，縮量主要是因?yàn)闊狳c(diǎn)需要切換，前期的人工智能和固態(tài)電池短期漲勢(shì)過猛，需要震蕩調(diào)整，量能自然出現(xiàn)萎縮。10月以來，指數(shù)圍繞3900點(diǎn)震蕩，科技板塊對(duì)指數(shù)拉動(dòng)作用減弱，市場(chǎng)熱點(diǎn)切換需求上升。

港股100研究中心顧問余豐慧表示，市場(chǎng)成交跌破兩萬億元，縮量現(xiàn)象表明當(dāng)前市場(chǎng)參與者情緒偏向謹(jǐn)慎，交易活躍度有所下降。從技術(shù)分析層面看，縮量通常被視為市場(chǎng)底部的潛在標(biāo)志之一，但也需結(jié)合其他因素如基本面和技術(shù)面綜合判斷。此時(shí)投資者應(yīng)采取穩(wěn)健策略，控制倉(cāng)位，并關(guān)注后續(xù)成交量變化和政策導(dǎo)向。

國(guó)都證券認(rèn)為，滬指收復(fù)五日均線并且重回3900點(diǎn)，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所下降。但盤面上仍存在不足：一是成交額大幅縮量；二是此前主線方向半導(dǎo)體芯片板塊表現(xiàn)偏低迷，盤面未出現(xiàn)明顯強(qiáng)勢(shì)的熱點(diǎn)題材，市場(chǎng)風(fēng)格仍處于偏混沌期。短期內(nèi)大盤或逐步企穩(wěn)，指數(shù)層面趨于震蕩，操作上謹(jǐn)慎追高，靜待新的領(lǐng)漲板塊形成。

李謙認(rèn)為，四季度開始，高股息板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，與三季度的滯漲形成對(duì)比，估值仍處歷史低位，資金介入跡象明顯。隨著三季報(bào)逐步披露，銀行、保險(xiǎn)等業(yè)績(jī)確定性較高，機(jī)構(gòu)配置時(shí)點(diǎn)契合，銀行等板塊存在繼續(xù)補(bǔ)漲可能，消費(fèi)預(yù)計(jì)也有一定復(fù)蘇，券商也有望表現(xiàn)，這些都是穩(wěn)定大盤指數(shù)的板塊；相比之下科技板塊可能維持強(qiáng)勢(shì)震蕩。

信達(dá)證券策略分析師樊繼拓指出，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)明顯變化，銀行、煤炭、白酒等價(jià)值板塊漲幅居前，過去一個(gè)季度領(lǐng)漲的TMT、有色金屬板塊則出現(xiàn)調(diào)整。四季度風(fēng)格轉(zhuǎn)換符合季節(jié)性特征，且后續(xù)可能進(jìn)一步強(qiáng)化，建議關(guān)注低位價(jià)值板塊。10月至明年初，季報(bào)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)股價(jià)影響逐步弱化，政策預(yù)期與估值水平重要性提升。歷史數(shù)據(jù)顯示，10月后政策密集期往往伴隨新催化因素出現(xiàn)，同時(shí)市場(chǎng)開始提前布局明年盈利預(yù)期，各行業(yè)相對(duì)起跑位置趨于一致，低位板塊估值修復(fù)空間更大。

樊繼拓認(rèn)為，以人工智能為代表的科技成長(zhǎng)板塊，近一年上漲后市凈率已經(jīng)處于歷史高點(diǎn)，傳統(tǒng)周期板塊和金融板塊估值較低。在四季度市場(chǎng)對(duì)估值關(guān)注度提升背景下，低位板塊存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)。當(dāng)前小盤向大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換趨勢(shì)較為明確，成長(zhǎng)向價(jià)值切換仍處于觀察期，后續(xù)若出現(xiàn)政策催化或居民資金流入，金融、周期板塊或重現(xiàn)類似2014年四季度的行情。

余豐慧判斷，銀行股和保險(xiǎn)股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)顯示出資金對(duì)低估值、高分紅板塊的青睞。四季度順周期行業(yè)往往受到資金追捧，但這并不代表全面風(fēng)格轉(zhuǎn)換。從歷史數(shù)據(jù)來看，這種轉(zhuǎn)換多為階段性特征，且局限于部分行業(yè)。因此，雖然短期內(nèi)金融板塊可能會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)良好，但全面風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性不大，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資策略做出相應(yīng)調(diào)整。