黃金暴漲背后的底層邏輯全球貨幣體系變革序幕(2)

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2025-10-19 09:46:45 財智密碼

當前金價飆升的根本支撐源于市場對美元信用的深層擔憂及全球貨幣體系正在發(fā)生的結(jié)構性演變。美元作為全球主要儲備貨幣的份額已從2000年的71.5%降至2025年二季度的55%左右，為近15年最低。南華期貨首席經(jīng)濟學家朱斌指出，美國大量發(fā)行貨幣導致通脹嚴重，削弱了美元購買力，同時美國政府濫用美元霸權地位制裁他國，使美元失去了“安全資產(chǎn)”的地位。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心首席資產(chǎn)研究官戴康認為，黃金的本質(zhì)可以理解為一個超國家主權信用的、永不到期的無息債券。美國債務問題的憂患可能持續(xù)侵蝕美元信用，去美元化的大趨勢仍在。

金價在今年的突破標志著全球貨幣信用體系正經(jīng)歷二戰(zhàn)以來最深刻的變革。某種程度上，這甚至是貨幣體系重構的信號彈。當黃金定價邏輯從利率驅(qū)動轉(zhuǎn)向信用驅(qū)動，將為全球貨幣秩序帶來重大變革。截至2025年第二季度，全球官方黃金儲備達36274噸，總價值約3.91萬億美元，已與外國央行持有的美債規(guī)模相當。若排除美國自身儲備，非美國家黃金儲備價值甚至已超過美債持有量。這一數(shù)據(jù)變化象征著全球貨幣格局正在發(fā)生的根本性轉(zhuǎn)變。

面對金價的持續(xù)飆升，華爾街機構對未來走勢看法出現(xiàn)分歧。高盛最新報告將其對2026年12月國際金價的預測從4300美元/盎司上調(diào)至4900美元/盎司。美國銀行更是成為華爾街首家將2026年黃金價格預測上調(diào)至每盎司5000美元的大型銀行。法國興業(yè)銀行由邁克·黑格牽頭的大宗商品研究團隊也認為，“金價突破每盎司5000美元的可能性正越來越大”。然而，摩根士丹利財富管理公司首席投資官莉薩·沙利特則持不同觀點。美國銀行分析師傅保羅·西亞納警告：“金價往往在整數(shù)關口附近出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。”他引用歷史數(shù)據(jù)指出，短期金價可能面臨回調(diào)，幅度可能與“1970年代中期約40%的回調(diào)”及“2008年全球金融危機后25%的回調(diào)”相似。

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