上周A股經(jīng)歷高位寬幅震蕩后，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)的行情充滿(mǎn)期待。多數(shù)券商認(rèn)為，隨著核心擾動(dòng)因素出現(xiàn)積極變化，調(diào)整波段已接近尾聲，當(dāng)前牛市邏輯仍在，下修幅度或有限。

國(guó)泰海通證券表示，中國(guó)“轉(zhuǎn)型牛”內(nèi)在趨勢(shì)確定。從交易角度看，當(dāng)前A股熱門(mén)科技賽道調(diào)整幅度已接近歷次科技牛情緒性調(diào)整的均值水平。因此，外部擾動(dòng)不會(huì)終結(jié)趨勢(shì)，每次回調(diào)都是增持中國(guó)的時(shí)機(jī)。

申萬(wàn)宏源證券指出，A股總體賺錢(qián)效應(yīng)已回落至中低位，調(diào)整波段已接近尾聲；同時(shí)創(chuàng)業(yè)板相對(duì)滬深300的擴(kuò)散指標(biāo)也已回落至低位。中信建投證券進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，牛市邏輯依然存在：資本市場(chǎng)改革進(jìn)入深水區(qū)，結(jié)構(gòu)性景氣提供支撐，資金面充裕，下修幅度有限。

浙商證券分析稱(chēng)，雖然雙創(chuàng)指數(shù)上周已“有效跌破”上升趨勢(shì)線(xiàn)，后市大概率進(jìn)行周線(xiàn)級(jí)整理，但上證和上證50仍保持在上升趨勢(shì)線(xiàn)上方，保留了繼續(xù)上攻的可能性。大盤(pán)明顯在當(dāng)前位置進(jìn)行“換擋”，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有部分資金進(jìn)行風(fēng)格切換和行業(yè)再平衡，大金融尤其是券商將是權(quán)重指數(shù)重新展開(kāi)攻勢(shì)的核心變量。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前A股最大的結(jié)構(gòu)性基本面線(xiàn)索依然是中企出海，海外擾動(dòng)將持續(xù)影響市場(chǎng)對(duì)出海的定價(jià)。新的線(xiàn)索是中國(guó)長(zhǎng)期且系統(tǒng)性地保障資源安全、產(chǎn)業(yè)鏈安全和領(lǐng)先技術(shù)安全的戰(zhàn)略意圖，紅利輪動(dòng)結(jié)束后，需密切跟蹤可能貫穿明年的新線(xiàn)索，包括產(chǎn)業(yè)鏈安全和端側(cè)AI。

華泰證券建議投資者繼續(xù)均衡配置，內(nèi)部注重性?xún)r(jià)比，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、AI端側(cè)、電池、有色金屬等，繼續(xù)持有黃金及大金融，對(duì)沖中美摩擦的不確定性。

招商證券指出，引發(fā)調(diào)整的核心擾動(dòng)因素正在出現(xiàn)積極變化：海外擾動(dòng)出現(xiàn)緩沖，三季報(bào)密集披露意味著業(yè)績(jī)驗(yàn)證期即將過(guò)去，重要會(huì)議的召開(kāi)將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期并指明未來(lái)的產(chǎn)業(yè)方向。短期內(nèi)，前期調(diào)整充分的科技成長(zhǎng)賽道值得關(guān)注，如與“十五五”規(guī)劃緊密相關(guān)的國(guó)產(chǎn)算力、半導(dǎo)體自主可控、可控核聚變、軍工及商業(yè)航天等方向。中長(zhǎng)期而言，順周期板塊（如資源、金融等）在PPI回升背景下，其配置價(jià)值顯著提升。