今年，黃金經歷了一輪顯著的牛市行情，接連突破3000美元、4000美元大關，年內累計漲幅一度超過60%。隨著金價不斷刷新歷史新高，大量資金涌入市場。9月，全球實物黃金ETF錄得有史以來最大單月流入規(guī)模。然而，在所有人都看好并買入黃金之際，黃金價格突然暴跌。

對于黃金和白銀的暴跌及其未來走勢，市場高度關注。金銀價格波動加劇，投資者應警惕短期投資風險。避險情緒降溫是導致金銀高位暴跌的主要原因之一。10月21日，倫敦現貨黃金從歷史高位大跌，日內跌幅達到5.33%，創(chuàng)下自2020年8月以來的最大單日跌幅。白銀的拋售壓力更為強勁，當日跌幅超過7%，跌破50美元大關。

10月22日早盤，倫敦金繼續(xù)下跌，最低觸及4002.89美元/盎司，隨后反彈至4150美元/盎司附近。上海期貨交易所滬金、滬銀期貨也出現大幅下跌，但午后跌幅有所收斂。平安期貨研究員楊宏表示，本次金銀大幅下跌主要受兩方面因素影響：一是避險情緒減弱，美國政府關門危機可能結束，中美貿易關系緊張局勢有所緩解；二是交易層面的獲利回吐，黃金此前快速上漲積累了大量獲利盤，短期資金離場對金銀價格形成壓力。

光大期貨貴金屬資深研究員展大鵬認為，俄烏局勢的重大轉折是黃金大跌的直接原因。烏克蘭與歐洲主要國家發(fā)表聯合聲明支持特朗普“立即停戰(zhàn)”立場，這將對黃金價格產生顯著影響。隨著黃金價格持續(xù)創(chuàng)歷史新高，大量資金涌入黃金市場。10月22日，世界黃金協會數據顯示，2025年9月，全球實物黃金ETF錄得有史以來最大單月流入規(guī)模，推動三季度總流入達到創(chuàng)紀錄的260億美元。截至三季度末，全球黃金ETF資產管理總規(guī)模增至4720億美元，再創(chuàng)歷史新高；總持倉環(huán)比增長6%至3838噸。

芝商所數據顯示，黃金期貨凈多頭持倉在10月中旬達到近五年峰值。目前，黃金全球總市值已突破27萬億美元，成為全球第二大儲備資產。金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰指出，金銀多頭已經較為擁擠，且波動率處于歷史高位，因此在多頭驅動已經過度計價的情況下，獲利了結帶來了一定的踩踏，價格出現大幅下跌。

面對金價波動加劇，交易所也接連發(fā)布風險提示。上周，上海期貨交易所和上海黃金交易所均發(fā)布通知，提示投資者做好風險防范工作，理性投資。世界黃金協會發(fā)布的月度評論稱，當前投資者擔心黃金處于超買狀態(tài)，并且低位徘徊已久的利率和美元也有可能出現反彈從而打壓金價。

對于本輪貴金屬的暴跌，大多數機構認為黃金的牛市仍未結束，中長期仍有上行空間。楊宏指出，盡管短期避險因素出現松動，但從中期來看，隨著美國就業(yè)市場的惡化，美聯儲將繼續(xù)轉向降息，對金價帶來中期的上行驅動。摩根士丹利分析師也認為，黃金隔夜暴跌僅屬短期修正，而非牛市終結。全球央行持續(xù)購金、地緣風險、高企的主權債務以及資金撤離美國國債等因素仍構成支撐。吳梓杰表示，宏觀上的不確定因素并未顯著緩解，地緣沖突仍陷僵局，美聯儲降息也有進一步發(fā)酵的空間。短期內金銀或在市場情緒的影響下呈現一定的震蕩盤整，黃金預計回調幅度有限，白銀波動料將大于黃金。