黃金漲跌的邏輯是什么 跟隨通脹與戰(zhàn)亂波動。有人想讓我聊聊對黃金的看法。黃金這東西，買賣的人數(shù)并不多，占總?cè)巳罕壤苌佟：芏嗳岁P(guān)心的是黃金為什么漲跌。理解這一點(diǎn)對于判斷何時投資很重要。

我一直沒聊黃金是有原因的，但既然你們想知道，我可以解釋一下。黃金有多種買賣方式，最簡單的就是黃金ETF。不管怎么買，黃金都是典型的無息資產(chǎn)，不會生息。你買一斤黃金放家里，放一百年，這些黃金還是一斤，不會增加。

黃金的貨幣屬性可以忽略不計，因?yàn)辄S金早就不是貨幣了。在古代，主要流通貨幣是銅幣和銀幣，最后才是黃金。銅和銀也曾是主要貨幣，現(xiàn)在討論它們時不會提到貨幣屬性，黃金也一樣。黃金被稱為“貴金屬”，而不是備用貨幣。

貴金屬的意思是這種金屬比較貴，但本質(zhì)上與白銀黃銅沒有區(qū)別，可以拿去賣錢，但不是貨幣。因此，黃金不創(chuàng)造額外的社會價值，不參與社會財富再分配，也無法給持有者帶來額外回報。但由于產(chǎn)量低，具備一定的投機(jī)價值。

一斤黃金放多久都還只是一斤黃金，但外面流通的“貨幣”會逐年變多。所以黃金的第一個特性是跟隨社會的“真實(shí)通脹率”進(jìn)行價格增長。由于地球上絕大多數(shù)黃金都在美國，美元也是世界流通貨幣，黃金的價格由美元區(qū)的“真實(shí)通脹率”決定。

黃金并不是只漲不跌的，2013年后曾把狂買黃金的“中國大媽”套牢六年才回本。當(dāng)時全球出現(xiàn)了“詭異且無法理解”的低通脹現(xiàn)象，雖然美元每年增發(fā)，但美元區(qū)的“真實(shí)通脹率”接近于零。日本央行多次降息卻未引發(fā)通脹，直接把經(jīng)濟(jì)學(xué)家干蒙了。那段時間，物價沒漲，富人財富數(shù)量卻猛增，總體日子過得去。

背后原因是大量便宜的中國商品壓制了全球物價，對沖了美國金融危機(jī)期間印出的天量貨幣。這一波黃金暴漲，一是疫情期間美國濫發(fā)貨幣，二是中國主動收縮產(chǎn)能，使傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律重新發(fā)揮作用。

黃金的第二個特性是價格與世界動亂情況掛鉤。戰(zhàn)亂爆發(fā)時，政府力量損耗，社會控制力減退，黃金有了生存空間。戰(zhàn)亂結(jié)束，政府力量恢復(fù)，黃金失去這部分價值。

這幾年黃金價格上漲，一是疫情期間美元濫發(fā)，二是俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)全球?qū)ξ宄Ｖg軍事沖突的擔(dān)憂。當(dāng)前金價合理，但如果中美談妥，俄烏戰(zhàn)爭結(jié)束，金價可能回落超過20%，但不會暴跌。長期看，黃金難以跑贏生息資產(chǎn)如銀行股。

普通人不需要擔(dān)心金融系統(tǒng)崩潰或第三次世界大戰(zhàn)，從長期投資角度看，任何時間都不必碰黃金。尋找并長期持有能持續(xù)創(chuàng)造價值的生產(chǎn)性資產(chǎn)更為重要。

關(guān)于樓市，我以前很喜歡聊，但近三年沒發(fā)過相關(guān)文章。這本身就能讓你知道我的分析結(jié)果。至于股市，上周說創(chuàng)業(yè)板需要一次橫盤筑底，本周確實(shí)筑底并突破了筑底區(qū)間。大盤本周創(chuàng)了新高，周五的陽線顯示要突破大橫盤區(qū)間。耗時太短，周一國家隊護(hù)盤，寧德時代業(yè)績利好消息也有助于穩(wěn)定市場。周五的陽線可能是市場預(yù)期中美會談偏向中方的結(jié)果。藍(lán)籌白馬股熄火，科技股頂上，說明國家隊心態(tài)還是護(hù)盤為主，周五放手讓市場自己走。

結(jié)論是，如果中美會談出好消息，4000點(diǎn)可能順?biāo)浦郾煌黄?；否則，市場可能會重新蓄勢。無論如何，向上突破只是時間問題，不存在向下突破的可能性。