五萬億美元的英偉達是否隱藏泡沫 AI熱潮下的市值狂飆

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2025-11-03 23:49:36 中國經(jīng)營報

英偉達成為全球首家市值突破5萬億美元的上市公司，引發(fā)廣泛關(guān)注和熱議。美國當(dāng)?shù)貢r間10月29日收盤時，英偉達股價上漲3%，報207.04美元，市值達到5.03萬億美元，今年以來漲幅已超過50%。

在贊嘆英偉達市值飆升的同時，人們也產(chǎn)生了疑問：5萬億美元是新的起點還是“AI泡沫”？在中國市場份額從95%降為0的情況下，英偉達憑什么連創(chuàng)新高，直至創(chuàng)造新的紀(jì)錄？

多位業(yè)內(nèi)人士表示，市值反映的是公司未來的盈利能力和增長潛力。英偉達的市值狂飆源于其在全球AI浪潮中無可替代的地位。不過，這5萬億美元超高市值里，“AI泡沫”的風(fēng)險不容忽視，市場對英偉達重返中國的期待也在其中。

實際上，英偉達創(chuàng)始人黃仁勛10月28日稱，美國必須允許在中國銷售美國制造的AI芯片，以確保硅谷企業(yè)在AI領(lǐng)域繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位，并警告美國對華技術(shù)封鎖不僅會傷害中國，也會傷害美國。

英偉達市值連創(chuàng)新高的背后，關(guān)鍵在于全球AI需求大爆發(fā)，英偉達成為唯一的“軍火商”。當(dāng)前，全球科技巨頭正在展開一場激烈的“AI模型軍備競賽”，訓(xùn)練和運行像GPT-4、Llama這樣的大模型需要天文數(shù)字般的算力。目前，只有英偉達的GPU能夠大規(guī)模、穩(wěn)定、高效地滿足這種級別的算力需求。CUDA軟件生態(tài)構(gòu)建了很高的護城河，使得競爭對手難以撼動其地位。

全球?qū)100等芯片的需求大大超過了英偉達的供應(yīng)能力。各大公司為了搶購GPU，需要提前數(shù)月甚至一年下訂單，并支付巨額資金。據(jù)報道，OpenAI用了約2.5萬塊GPU訓(xùn)練GPT-4，而馬斯克的xAI公司更是囤積了數(shù)萬塊H100。

黃仁勛還表示，到2027年，僅亞馬遜、Meta、谷歌、微軟、甲骨文和CoreWeave這六大云計算巨頭的資本支出就將增至6320億美元。這種需求直觀體現(xiàn)在英偉達持續(xù)飆升的業(yè)績上，財報顯示，英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)（主要就是AI芯片）的營收呈現(xiàn)指數(shù)級增長，同比增速連續(xù)多個季度超過200%，利潤表現(xiàn)同樣驚人。除了數(shù)據(jù)中心，英偉達在邊緣計算、AI軟件和服務(wù)等領(lǐng)域的布局也讓投資者相信其增長故事遠未結(jié)束。

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