馬斯克和特斯拉的“超級對賭”背后萬億薪酬賭局(2)

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2025-11-17 22:24:58 藍(lán)鯨新聞

馬斯克曾多次表達(dá)，如果他無法獲得更大投票權(quán)或薪酬激勵，他可能偏向投入其他事業(yè)。事實上，馬斯克的時間已被他旗下的六家公司瓜分殆盡：特斯拉、SpaceX、X平臺、Neuralink、Boring Company和xAI。這份薪酬方案本質(zhì)上是一份“留人”戰(zhàn)略，旨在將馬斯克的創(chuàng)造力牢牢鎖定在特斯拉。更深層次的原因是，特斯拉正在嘗試從一家電動車制造商轉(zhuǎn)變?yōu)榧斯ぶ悄芎蜋C器人開發(fā)的“巨無霸”技術(shù)企業(yè)。德霍姆在會議中強調(diào)：“我們正處在人工智能革命的前夜，而馬斯克先生是帶領(lǐng)我們走向這場革命的最佳人選。”

馬斯克想要拿到這1萬億美元，絕非易事。這份薪酬方案實際上是一份為期十年的“業(yè)績對賭”，其苛刻程度堪比攀登珠穆朗瑪峰。他必須在未來十年內(nèi)完成12組層層加碼的業(yè)績目標(biāo)，才能分批獲得價值1萬億美元的股票。市值目標(biāo)最為驚人——特斯拉市值需從目前的約1.5萬億美元提升至最終的8.5萬億美元，增長超過5倍。運營目標(biāo)同樣挑戰(zhàn)極限：交付2000萬輛汽車；實現(xiàn)100萬輛全自動駕駛的“機器出租車”投入商業(yè)應(yīng)用；交付100萬臺人形機器人；活躍FSD訂閱用戶數(shù)量超過1000萬人；以及調(diào)整后EBITDA達(dá)到4000億美元。

這些目標(biāo)中的任何一個都極為艱巨，更別說要全部完成。以機器出租車為例，目前全球尚未有任何國家批準(zhǔn)完全無人駕駛汽車商業(yè)化運營，特斯拉要在十年內(nèi)實現(xiàn)百萬輛規(guī)模，需要在技術(shù)和法規(guī)上實現(xiàn)雙重突破。根據(jù)協(xié)議，馬斯克將分12批次獲取總計約4.237億股特斯拉股票，約占公司調(diào)整后總股本的12%。每達(dá)成一個市值目標(biāo)和一個運營目標(biāo)，他就能解鎖一批股票。如果所有目標(biāo)均達(dá)成，馬斯克在特斯拉的持股比例將從13%提升至約25%。

這份天價薪酬方案自提出以來一直頗具爭議，在投資界掀起了巨大波瀾。反對者主要擔(dān)心兩大問題：股權(quán)稀釋和關(guān)鍵人物風(fēng)險。挪威主權(quán)財富基金在股東大會前就明確表示反對該方案，巨額股份獎勵必然會導(dǎo)致現(xiàn)有股東股份被稀釋。有分析師測算，如果全部獎勵兌現(xiàn)，現(xiàn)有股東的股權(quán)將被稀釋約12%，相當(dāng)于每位股東手中的股票價值打了折扣。批評者還指出，把公司命運進一步系在一個人身上，可能導(dǎo)致公司治理與穩(wěn)健性不增反降。加州教師退休基金首席投資官Chris Ailman直言：“這像是在建造一座只有一個承重柱的大廈，風(fēng)險太高了?！?/p>

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