硅谷人形機器人創(chuàng)業(yè)公司倒閉意味啥行業(yè)進入“算賬階段”(4)

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2025-11-20 09:09:54 新浪財經

這些案例共同點非常清晰：不是技術不夠先進，也不是場景不存在，而是都無法把 Demo 轉化為“穩(wěn)定、可預測、能形成現(xiàn)金流的客戶”。行業(yè)在用一個接一個的失敗告訴大家——這條閉環(huán)必須被真正跑通，而不是被講出來。

K-Scale 的創(chuàng)始團隊在倒閉郵件中寫得非常直接：人形機器人要靠規(guī)?；殉杀緮偙。叭绻麩o法通過融資與規(guī)?；瘮備N來降低單位經濟成本，我們就無法讓產品跑通”。換句話說，沒有訂單，就沒有融資；沒有融資，也無法把成本打下來；成本打不下來，就無法獲取訂單。這條閉環(huán)一旦斷裂，公司會迅速進入“死亡螺旋”。

資本端的問題更清晰：2024–2025 年投資正在向極少數(shù)頭部公司集中。Figure、1X、Apptronik、Unitree、Agility Robotics 這些明星項目獲得了巨頭與基金的大額融資；而中腰部公司則普遍出現(xiàn)融資周期變長、估值回調、現(xiàn)金流緊張。對 VC 而言，“概念空間大，但客戶不明”的人形機器人不再是“值得提前下注”的賽道。

國內同樣如此。除了宇樹等憑出貨量站穩(wěn)腳跟的公司，大部分人形機器人項目的訂單來源高度相似：央企展示、實驗室采購、同行互相購買、媒體拍攝。朱嘯虎所說的“想象中的客戶”，在很多項目里確實存在。

K-Scale 的倒下像一面照妖鏡，照出的是人形機器人賽道更普遍的風險結構：敘事容易做大，商業(yè)卻很難起跑。在國內，這種結構同樣存在。K-Scale 給我們的啟發(fā)，是反思“哪些結構最危險”。第一種，是傳播速度遠快于商業(yè)驗證速度的項目；第二種，是工程節(jié)奏遠快于市場節(jié)奏的項目；第三種，是以示范和政策目標為主的項目或平臺。這些問題都不是某一家公司特有的，它們屬于整個行業(yè)的“成長病”。

K-Scale 的故事提醒中國創(chuàng)業(yè)者，一家人形機器人公司能不能走下去，關鍵在于一件更樸素、更難、更關鍵的事情：誰愿意為這臺機器人付費？

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(責任編輯：0882)

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