11月19日晚，中金公司、東興證券和信達(dá)證券同步發(fā)布停牌公告，宣布啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組。中金公司計(jì)劃通過(guò)換股方式吸收合并東興證券與信達(dá)證券。這標(biāo)志著“匯金系”在AMC整合之后又一重要?jiǎng)幼?，旨在打造更具?guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)式一流投行。

此次整合符合政策方向。近年來(lái)，中央金融工作會(huì)議及新“國(guó)九條”多次強(qiáng)調(diào)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，并提出在2035年前培育出2-3家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的投資銀行。中金公司牽頭的吸收合并正是踐行這一精神的戰(zhàn)略性舉措。三家機(jī)構(gòu)背后的實(shí)際控制人均為中央?yún)R金，業(yè)務(wù)上各有優(yōu)勢(shì)：中金公司在擅長(zhǎng)高端投行、跨境服務(wù)和綜合財(cái)富管理；東興證券在區(qū)域經(jīng)紀(jì)、特殊機(jī)遇業(yè)務(wù)方面有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；信達(dá)證券則在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域表現(xiàn)突出。三者結(jié)合將實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，提升服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

如果交易成功，行業(yè)格局將發(fā)生顯著變化。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年三季度末，中金公司、東興證券和信達(dá)證券的總資產(chǎn)合計(jì)為10095.83億元，凈資產(chǎn)合計(jì)為1746.81億元。合并后的公司將躋身業(yè)內(nèi)第四大券商，歸母凈利潤(rùn)排名第六。中金公司正處于發(fā)展關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，成立30周年之際，此次收購(gòu)為其對(duì)標(biāo)世界一流投行奠定基礎(chǔ)。

中金公司近年來(lái)在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面取得顯著成效，在投資銀行、財(cái)富管理和資產(chǎn)管理等領(lǐng)域持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。完成多個(gè)大型IPO項(xiàng)目，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和專(zhuān)精特新企業(yè)上市融資。此外，中金公司在不斷推動(dòng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，完善產(chǎn)品布局，提升投研能力。股票業(yè)務(wù)方面，從單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到多元化服務(wù)，固定收益業(yè)務(wù)也覆蓋全球主要市場(chǎng)。私募股權(quán)領(lǐng)域，累計(jì)管理資金規(guī)模超過(guò)6000億元，國(guó)際化業(yè)務(wù)收入占比穩(wěn)定在20%以上。

三家機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)版圖天然互補(bǔ)。2025年前三季度，中金公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入207.6億元，同比增長(zhǎng)約54%；歸母凈利潤(rùn)65.7億元，同比增長(zhǎng)130%。東興證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.1億元，歸母凈利潤(rùn)16.0億元，同比增長(zhǎng)70%。信達(dá)證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入30.2億元，同比增長(zhǎng)28%；歸母凈利潤(rùn)13.5億元，同比增長(zhǎng)53%。

財(cái)富管理方面，中金公司長(zhǎng)期聚焦高凈值人群，而東興證券和信達(dá)證券在區(qū)域經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和大眾客戶覆蓋方面具有優(yōu)勢(shì)。東興證券在福建地區(qū)的手續(xù)費(fèi)收入和證券交易額位居前列，信達(dá)證券推行“開(kāi)戶引資”策略，新增有效戶率顯著提升。收購(gòu)?fù)瓿珊?，中金公司將形成全客群覆蓋，優(yōu)化財(cái)富管理業(yè)務(wù)的區(qū)域滲透與收入結(jié)構(gòu)。

投行業(yè)務(wù)方面，中金公司以央企IPO和跨境并購(gòu)為核心，東興證券和信達(dá)證券在特殊機(jī)遇投行領(lǐng)域形成差異化優(yōu)勢(shì)。東興證券在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和企業(yè)紓困方面表現(xiàn)突出，信達(dá)證券在破產(chǎn)重整細(xì)分領(lǐng)域突破明顯。三者整合后，將構(gòu)建全場(chǎng)景服務(wù)體系，提升投行板塊收入穩(wěn)定性。

固收與另類(lèi)投資方面，中金公司聚焦利率債和跨境債，信達(dá)證券和東興證券在地方債承銷(xiāo)和不良資產(chǎn)處置方面有優(yōu)勢(shì)。信達(dá)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)堅(jiān)守“配置+交易”邏輯，東興證券債券融資業(yè)務(wù)基礎(chǔ)扎實(shí)。此次整合有望將中金地方債承銷(xiāo)份額推入行業(yè)前列，并快速切入不良資產(chǎn)領(lǐng)域，形成“固收+另類(lèi)”雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局。

這次整合不僅提升了中金公司的綜合實(shí)力，還為中國(guó)投行體系的質(zhì)量提純鋪平了道路。