日元持續(xù)貶值跌至十個(gè)月低點(diǎn)后，日本央行審議委員小枝淳子表示，日本央行需要推進(jìn)正?；?，暗示最早可能在下個(gè)月加息。周四，她在新潟向商界領(lǐng)袖發(fā)表演講時(shí)明確表示：“鑒于實(shí)際利率目前處于非常低的水平，我認(rèn)為央行需要推進(jìn)利率正常化。”這是自她3月份加入審議委員會(huì)以來的首次演講，其鷹派立場被視為可能在日本央行內(nèi)部獲得更廣泛支持的信號(hào)。

市場對(duì)此反應(yīng)微妙。小枝淳子講話后，日元兌美元匯率短暫下跌后才收復(fù)部分失地，交易在157附近，表明投資者可能期待更強(qiáng)硬的加息承諾。與此同時(shí)，日本內(nèi)閣官房長官木原稔對(duì)近期“單向、突然”的匯率波動(dòng)表示擔(dān)憂，強(qiáng)調(diào)匯率穩(wěn)定并反映基本面的重要性。

這一系列動(dòng)態(tài)讓投資者緊盯日本央行12月18日至19日的政策會(huì)議。據(jù)路透社對(duì)81位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行的調(diào)查顯示，有43位（占比53%）預(yù)計(jì)央行將在此次會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。政策制定者正試圖在抑制輸入性通脹和支持經(jīng)濟(jì)增長之間尋找平衡，而日元的走勢似乎已經(jīng)成為影響決策的關(guān)鍵變量。

日元的快速貶值已引起日本政府的高度警惕。內(nèi)閣官房長官木原稔周四在新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)近期外匯市場單向、突然的波動(dòng)感到擔(dān)憂，并強(qiáng)調(diào)將以高度警惕的態(tài)度密切關(guān)注。日元兌美元匯率已跌破157，創(chuàng)下自今年1月以來的最弱水平。日元兌歐元匯率更是觸及歷史新低。匯率的疲軟部分歸因于市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期降息的預(yù)期減弱。

盡管政府官員頻頻發(fā)出“口頭干預(yù)”，但并未透露具體的應(yīng)對(duì)措施。日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月周三晚間表示，她與央行行長植田和男確認(rèn)了監(jiān)控市場動(dòng)向的必要性，但并未將日元作為具體議題進(jìn)行討論。這表明，在直接干預(yù)匯市之前，日本當(dāng)局或更傾向于觀察央行的政策動(dòng)向。

當(dāng)前支持日本央行采取行動(dòng)的理由正在不斷累積。小枝淳子在講話中指出，日本近期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體穩(wěn)健，潛在通脹率約為2%，這表明央行的物價(jià)目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)。她認(rèn)為在這種情況下，央行有必要根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)的改善繼續(xù)上調(diào)政策利率。據(jù)彭博社報(bào)道，在10月的政策會(huì)議上，已有兩名審議委員呼吁加息，小枝淳子的最新表態(tài)可能強(qiáng)化了市場對(duì)于加息必要性已在九人委員會(huì)中形成更廣泛共識(shí)的看法。此外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出，日元的大幅貶值正在通過進(jìn)口商品價(jià)格推高通脹壓力。

盡管日本第三季度GDP年化萎縮1.8%，為六個(gè)季度以來首次負(fù)增長，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，這主要受建筑行業(yè)監(jiān)管變化等一次性因素影響，經(jīng)濟(jì)的潛在趨勢并未如此疲弱。

盡管加息的呼聲漸高，但決策前景遠(yuǎn)非一帆風(fēng)順。隔夜互換市場的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)下月加息的押注實(shí)際上正在減少。這與小枝淳子講話后日元的疲軟表現(xiàn)相呼應(yīng)，反映出市場對(duì)央行立即采取行動(dòng)的信心并不充足。此外，政策層面也存在不確定性。新任首相高市早苗以倡導(dǎo)擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策著稱，她已敦促央行謹(jǐn)慎加息。其經(jīng)濟(jì)小組成員、前日本央行審議委員片岡剛士本周在接受采訪時(shí)表示，最早的加息時(shí)機(jī)可能是明年3月。工資增長是日本央行行長植田和男反復(fù)強(qiáng)調(diào)的加息關(guān)鍵。路透社的調(diào)查顯示，81%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為明年的薪資增幅不會(huì)超過今年的5.25%，這可能成為央行推遲行動(dòng)的理由之一。