A股為何遭遇如此慘烈的下跌極端分化引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整(3)

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2025-11-21 23:11:14 杜林財(cái)經(jīng)

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，極端分化抱團(tuán)行情持續(xù)時(shí)間一般不超過(guò)三個(gè)月，后續(xù)行情大概率會(huì)擴(kuò)散或板塊輪動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)正處在風(fēng)格再平衡的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)：一方面，科技股經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已重新具備投資價(jià)值；另一方面，金融、公用事業(yè)等低估值板塊的防御價(jià)值凸顯。這種再平衡不是簡(jiǎn)單的風(fēng)格切換，而是市場(chǎng)估值的全面重構(gòu)。

當(dāng)前的極端抱團(tuán)行情，既是對(duì)A股牛市成色的考驗(yàn)，也是市場(chǎng)走向成熟的必經(jīng)階段。從短期來(lái)看，市場(chǎng)能否止跌企穩(wěn)，關(guān)鍵看抱團(tuán)會(huì)否有序擴(kuò)散。根據(jù)國(guó)信證券的研究，極端分化抱團(tuán)行情結(jié)束后，行情會(huì)擴(kuò)散同時(shí)抱團(tuán)也會(huì)持續(xù)，即抱團(tuán)板塊行業(yè)可能會(huì)發(fā)生變化，但品種大概率依舊是龍頭成長(zhǎng)公司。這意味著即使抱團(tuán)松動(dòng)，資金也不會(huì)撤離市場(chǎng)，而是尋找新的投資機(jī)會(huì)。

從中期來(lái)看，全面牛市能否到來(lái)，取決于增量資金與基本面的共振。德邦證券認(rèn)為，短期市場(chǎng)或延續(xù)“權(quán)重護(hù)盤(pán)+結(jié)構(gòu)性題材”的震蕩格局。如果后續(xù)居民存款、公募、外資等增量資金能夠接力入市，同時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，那么市場(chǎng)有望從結(jié)構(gòu)牛邁向全面牛。

從長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)需要在注冊(cè)制背景下構(gòu)建新的估值體系。隨著機(jī)構(gòu)投資者力量趨勢(shì)性上升，市場(chǎng)將更加注重基本面研究，盲目炒作將逐步被價(jià)值投資取代。但這不意味著只能買(mǎi)大市值龍頭，中小市值公司中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)同樣有機(jī)會(huì)獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

每一次極端分化既是風(fēng)險(xiǎn)的積累，也是機(jī)遇的孕育。2006年和2014年的極端分化行情后，A股都迎來(lái)了更加強(qiáng)勁的上漲。今天的市場(chǎng)同樣站在歷史的十字路口——是繼續(xù)在抱團(tuán)中走向崩潰，還是在擴(kuò)散中迎來(lái)新生，答案不在機(jī)構(gòu)手中，而在每一個(gè)市場(chǎng)參與者的理性選擇中。當(dāng)中國(guó)銀行再度拉出中陽(yáng)K線，當(dāng)長(zhǎng)期資金定價(jià)能力持續(xù)提升，我們看到的不僅是防御的盾牌，更是市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定力量的覺(jué)醒。極端抱團(tuán)終將結(jié)束，而價(jià)值永存。

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