萬科距離債務(wù)重組還有多遠(yuǎn) 股債雙跌引關(guān)注

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2025-11-27 18:10:30 第一財(cái)經(jīng)

受債務(wù)展期消息影響，萬科股債繼續(xù)深度下挫。11月27日，萬科A（000002）和萬科企業(yè)（02202.HK）盤初均一度跌超8%。截至午盤，跌幅分別收窄至4%和5%。

債券方面，萬科多只債券因跌幅過大觸及臨停?！?2萬科02”、“22萬科06”、“21萬科04”、“23萬科01”、“22萬科04”、“21萬科06”等債券因盤中成交價(jià)較前收盤價(jià)首次下跌達(dá)到或超過30%，被實(shí)施臨時(shí)停牌，將于15時(shí)27分復(fù)牌。

這番股債大跌的原因是前一晚的一則公告。11月26日，萬科在上清所發(fā)布召開“22萬科MTN004”債券持有人會(huì)議的公告，計(jì)劃于2025年12月10日審議本期債券展期相關(guān)事項(xiàng)。該債券本金兌付日為2025年12月15日，余額20億，年利率3%。

國內(nèi)一評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士表示，萬科選擇展期是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)向，意味著后續(xù)國資將無法再為其債務(wù)托底，走向債務(wù)重組的可能性較大。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水也認(rèn)為，雖然展期不構(gòu)成違約，但會(huì)對(duì)公司信用造成很大傷害，投資機(jī)構(gòu)對(duì)公司償債能力的信任度會(huì)嚴(yán)重下降，不利于后期融資。近年來，多數(shù)選擇展期的房企最終都發(fā)生了違約情況。

當(dāng)前萬科仍面臨較大的短期償債壓力。根據(jù)中指院統(tǒng)計(jì)，2025年12月，萬科境內(nèi)債到期余額為57億，除了這筆20億債券展期外，還有37億債券需要償還，對(duì)目前的萬科來說，償債壓力巨大。

今年以來，大股東深鐵向萬科提供了多重支持，截至2025年11月12日，累計(jì)向萬科提供借款達(dá)307.96億元，幫助其償還到期公開債務(wù)。但11月初，萬科公告稱將與深鐵簽署《關(guān)于股東借款及資產(chǎn)擔(dān)保的框架協(xié)議》，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)協(xié)議，萬科于2025年1月1日至2025年股東大會(huì)期間（2026年6月30日前）從深鐵可獲取的最高貸款金額為220億元，后續(xù)可提取22.9億元。

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