美瘋狂搶銅背后藏著哪些目的全球資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)悄然打響(2)

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2025-12-10 08:44:00 愛理財(cái)?shù)男⌒?/a>

美國(guó)的囤銅行為正在全球范圍內(nèi)制造一種“雙速”市場(chǎng)。目前，紐約期貨價(jià)格較倫敦基準(zhǔn)價(jià)格存在大幅溢價(jià)。2025年7月，COMEX銅價(jià)曾較LME溢價(jià)一度突破1400美元/噸。這種價(jià)格差異導(dǎo)致全球銅資源流向出現(xiàn)明顯扭曲。貿(mào)易巨頭摩科瑞一日內(nèi)從LME在韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的倉庫中提取了超過4萬噸銅，這批銅大部分正運(yùn)往美國(guó)。LME現(xiàn)貨銅相對(duì)于三個(gè)月期銅的溢價(jià)已升至每噸88美元，反映了市場(chǎng)對(duì)即期供應(yīng)的迫切需求。

全球銅供應(yīng)鏈的脆弱性日益凸顯。2025年以來，全球主要銅礦遭遇一系列生產(chǎn)中斷：印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn)，智利Codelco產(chǎn)量同比下滑3%，秘魯Antamina礦減產(chǎn)高達(dá)26%。更根本性的問題是，全球銅礦品位持續(xù)下降，從20世紀(jì)的2.0%降至如今的0.7%，意味著開采等量銅需要處理更多礦石，顯著推高了生產(chǎn)成本。同時(shí)，全球銅需求正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。每輛電動(dòng)汽車的用銅量約為80千克，是傳統(tǒng)燃油車的4-5倍；每兆瓦光伏裝機(jī)需消耗5.5噸銅。人工智能的崛起也為銅市帶來新增量。高盛預(yù)計(jì)，到2030年，僅為AI服務(wù)器供電的數(shù)據(jù)中心就可能額外消耗100萬噸銅。

美國(guó)通過市場(chǎng)機(jī)制建立的“戰(zhàn)略銅儲(chǔ)備”，其規(guī)模或正向中國(guó)的200萬噸目標(biāo)逼近，這意味著未來在銅資源領(lǐng)域，美國(guó)將擁有顯著的戰(zhàn)略緩沖能力。華鑫期貨公司章孜海認(rèn)為，目前COMEX銅庫存存在“戰(zhàn)略鎖定”的傾向，這也是全球銅供應(yīng)體系脆弱性的集中體現(xiàn)。被鎖定的庫存看似是緩沖，實(shí)則是隱患——它降低了市場(chǎng)流動(dòng)性，放大了區(qū)域短缺，成為銅價(jià)跨年度上漲的重要催化器。這種局面對(duì)于全球其他地區(qū)，特別是亞洲市場(chǎng)，構(gòu)成了顯著風(fēng)險(xiǎn)。摩科瑞高管Kostas Bintas警告稱，如果當(dāng)前趨勢(shì)持續(xù)，到2026年第一季度，美國(guó)可能持有全球90%的銅庫存，導(dǎo)致其他地區(qū)庫存枯竭。

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