白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈

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2025-12-11 10:31:17 觀察眼看世界

白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈。白銀市場(chǎng)近期經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的波動(dòng)，三大異常信號(hào)指向一個(gè)方向。自2025年初以來(lái)，國(guó)際銀價(jià)從每盎司約30美元飆升至57美元以上，年內(nèi)漲幅超過(guò)90%。這一表現(xiàn)不僅超越了同期黃金的漲幅，也刷新了數(shù)十年來(lái)貴金屬市場(chǎng)的認(rèn)知。

白銀價(jià)格為何一路上漲

這場(chǎng)“白銀風(fēng)暴”背后的原因復(fù)雜多樣。首先，租賃市場(chǎng)上實(shí)物白銀變得極其難借，持有者惜售情緒濃厚。10月初倫敦市場(chǎng)借入實(shí)物白銀一個(gè)月的年化利率約為7%，但到了11月，這個(gè)數(shù)字飆升至35%以上。這表明實(shí)物白銀在市場(chǎng)上非常緊俏，現(xiàn)貨流動(dòng)性出現(xiàn)了嚴(yán)重問(wèn)題。

白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈

東西方市場(chǎng)的價(jià)差也在講述類似的故事。近期，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格一度比紐約商品交易所的主力期貨價(jià)格高出每盎司3美元。這種巨大的套利空間促使全球交易商和銀行緊急行動(dòng)，甚至動(dòng)用成本高昂的空運(yùn)方式將白銀從美國(guó)運(yùn)往歐洲。這種景象通常只在極端避險(xiǎn)情緒升溫時(shí)才會(huì)出現(xiàn)在黃金市場(chǎng)。

白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈

庫(kù)存的持續(xù)下滑構(gòu)成了這一切的底層邏輯。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)的白銀庫(kù)存從2019年的8.5億盎司急劇萎縮至2025年的2億盎司左右，降幅超過(guò)75%。這些減少的庫(kù)存大部分被實(shí)體產(chǎn)業(yè)消耗或沉淀在長(zhǎng)期投資者手中。紐約商品交易所的情況類似，其注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存也徘徊在數(shù)年來(lái)的低位。低庫(kù)存使得任何需求上的變化都可能引發(fā)價(jià)格劇烈反彈。

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