白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈(2)

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2025-12-11 10:31:17 觀察眼看世界

白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈

工業(yè)需求是推動(dòng)白銀價(jià)格上漲的重要因素。在全球綠色革命的背景下，白銀因其無與倫比的導(dǎo)電性能成為光伏太陽能電池板中不可或缺的關(guān)鍵材料。每生產(chǎn)1吉瓦的電池片需要消耗7到8噸白銀。隨著中國(guó)、美國(guó)、歐洲等地全力推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，光伏裝機(jī)容量迅速增長(zhǎng)，每年消耗的白銀量已經(jīng)占到全球總需求的近20%。這些白銀被鋪在成千上萬的屋頂和電站上，在可預(yù)見的未來都極難回收，形成了一個(gè)持續(xù)且不斷增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性需求。

白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈

與此同時(shí)，礦產(chǎn)端的增長(zhǎng)乏力。白銀大部分作為銅、鉛、鋅等基本金屬的伴生礦被開采出來，獨(dú)立銀礦很少。過去幾年，全球礦業(yè)公司在經(jīng)歷了大宗商品周期的起伏后，對(duì)于新礦山的勘探和資本開支趨于保守。環(huán)保要求的提高、礦石品位的自然下降以及主要產(chǎn)銀國(guó)的政策和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，都制約了白銀供給的快速增長(zhǎng)。因此，全球白銀市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)數(shù)年處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，每年都有數(shù)千萬甚至上億盎司的缺口需要依靠地面庫存來彌補(bǔ)。

白銀價(jià)格為何一路上漲 90%漲幅背后的供需博弈

金融市場(chǎng)的投機(jī)力量敏銳地捕捉到了這個(gè)基本面故事。白銀市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)小于黃金，同樣規(guī)模的資金涌入能掀起更大的波瀾。近期，市場(chǎng)上關(guān)于“逼倉”的討論日益熱烈，即大量資金在期貨市場(chǎng)做多并堅(jiān)持要求交割實(shí)物。在實(shí)物庫存緊張的背景下，那些做了空頭的交易者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)難以履行合約，最終被迫以更高的價(jià)格平倉離場(chǎng)，進(jìn)一步推高價(jià)格。一些華爾街大行開始頻繁提及白銀，將其與“再通脹交易”、“綠色轉(zhuǎn)型核心資產(chǎn)”等宏大敘事聯(lián)系起來，吸引了更多趨勢(shì)投資者的目光。

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