尤其是那些非上市保險公司，因為避開了更嚴格的信息披露要求，其資金杠桿蘊含了顯而易見的金融風險。

但即便如此，只要不是非法經(jīng)營者，保險公司賣出的所有保險產(chǎn)品都是經(jīng)過保監(jiān)會批準的。如果法律、法規(guī)、政策有空子可鉆，那也主要是監(jiān)管部門的問題，需要在今后的實踐中及時堵住。單方面地指責在證券市場上舉牌的險資是“來路不當?shù)腻X”，恐怕不符合市場監(jiān)管原則，也難免不引起市場的非正常恐慌。

從西方成熟市場的經(jīng)驗來看，保險資金往往是長線投資者，而非短期炒作者。由于它們追求的是穩(wěn)定的長期收益，因而歷來被視為證券市場中最重要的穩(wěn)定力量，甚至堪稱市場起起落落中的一根“定海神針”。反觀近來中國股市中的舉牌險資，說它們“吃相”難看，加劇而非穩(wěn)定了市場波動，一點都不為過。這確實是它們迫切需要反思的。任何行業(yè)都應該堅守自己的主業(yè)，保險姓“?！?，這句話永遠都不會過時。更何況中國保險市場遠不是一個成熟飽和的市場，自身還有廣闊的發(fā)展空間。

然而，站在保險業(yè)者的角度看，他們也有一肚子的委屈。

在長期低利率的環(huán)境下，加之實體經(jīng)濟低迷，人民幣又存在貶值壓力，它的資金也需要尋找投資回報更高的出口，才能維持生計。對那些通過兼并收購而使資產(chǎn)規(guī)模迅速壯大的保險企業(yè)而言，資本回報的壓力尤其巨大。

中國保險業(yè)面臨的困境，不過是當下中國經(jīng)濟的一個縮影而已。

劉士余和證監(jiān)會或許想通過高分貝的喊話，“嚇退”那些“不識相”的冒失的草根險資。這一招在短期內(nèi)應該能夠奏效，但只要經(jīng)濟基本面得不到實質性的改善、金融體制改革得不到真正推進，它們很快就會卷土重來。

當然，未來它們肯定會學得更乖一點，采取更隱蔽的手段，選擇更不起眼的目標，而不是像現(xiàn)在這樣，針對萬科之類萬眾矚目的目標，發(fā)起高舉高打式的攻擊。經(jīng)過劉主席一番“獅子吼”般的教育，“門口的野蠻人”的吃相也許會變得不再那么難看，但本質不會有太多改變。

周一晚上，保監(jiān)會下發(fā)監(jiān)管函，對前海人壽采取停止開展萬能險新業(yè)務的監(jiān)管措施，并在三個月內(nèi)禁止申報新的產(chǎn)品，還叫停了前海人壽、恒大人壽等6家公司的互聯(lián)網(wǎng)渠道保險業(yè)務。

這不僅預示著資本市場將進入新一輪洗牌，也意味著險資投資A股市場的邏輯將發(fā)生重大變化……

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