《特別報(bào)告》中還梳理了2017年以來(lái)宣布的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案，發(fā)現(xiàn)其并購(gòu)資金的安排主要分為三大方式。如：通過(guò)海外子公司的資金或利用其進(jìn)行融資進(jìn)行收購(gòu)；以境外上市的公司實(shí)體進(jìn)行投資并購(gòu)；仍然通過(guò)海外并購(gòu)交易慣常的審批和備案流程進(jìn)行。

發(fā)布會(huì)上，馮林針對(duì)中國(guó)買家在應(yīng)對(duì)監(jiān)管層的政策時(shí)，也給出了一些建議。比如對(duì)已經(jīng)將海外并購(gòu)?fù)顿Y作為企業(yè)戰(zhàn)略重要一步的買家可以為長(zhǎng)久的發(fā)展早做準(zhǔn)備，例如公司尚未建立海外子公司，則可以考慮以合適的方式建立相關(guān)公司實(shí)體，并在資金籌劃方面做好多種準(zhǔn)備，以便為長(zhǎng)期戰(zhàn)略所服務(wù)。

海外并購(gòu)“刺多”不好惹市場(chǎng)趨于理性

新華社在6月1日刊發(fā)《中企海外并購(gòu)由熱轉(zhuǎn)冷市場(chǎng)趨于理性》的評(píng)論文章。文章稱，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)經(jīng)歷前幾年高歌猛進(jìn)之后，今年由熱轉(zhuǎn)冷。

中歐國(guó)際工商學(xué)院金融系教授王叢表示，中國(guó)企業(yè)近年海外并購(gòu)進(jìn)展并不順利，通常遇到兩類挑戰(zhàn)——阻力多、溢價(jià)高。阻力包括外國(guó)政府阻撓、勞工壓力、民族情緒高漲等。同時(shí)，中國(guó)買家扎堆“搶購(gòu)”外國(guó)公司的情況時(shí)有發(fā)生，抬高了溢價(jià)。

而如果并購(gòu)不成，則有可能支付不菲的分手費(fèi)。據(jù)了解，根據(jù)各國(guó)情況不同，“分手費(fèi)”的區(qū)間從交易股權(quán)價(jià)值1%到20%不等。前些年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的“分手費(fèi)”一般在交易額的2%左右，但近年來(lái)上升到5%以上。

而監(jiān)管收緊也是眾多買家不得不面對(duì)的問(wèn)題。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，隨著越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始嘗試中大型的海外并購(gòu)交易。從交易的難度來(lái)看，越是金額大的交易，由于涉及復(fù)雜的融資方式和交易結(jié)構(gòu)，審批障礙也越多，因此通常來(lái)說(shuō)交易執(zhí)行難度也越高。報(bào)告顯示，以2016年前20大的交易來(lái)看，其中不少交易尚未完全交割。2016年末的監(jiān)管趨嚴(yán)之后，對(duì)于超過(guò)10億美元以上的大型跨境并購(gòu)交易受到了額外的關(guān)注，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，中國(guó)買家可能會(huì)盡可能避開(kāi)這類大型并購(gòu)交易，以避免交易失敗。不少分析人士認(rèn)為，資金監(jiān)管和外匯兌換的收緊可能使中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)速度放緩。

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