參考消息網(wǎng)6月8日?qǐng)?bào)道 俄媒稱，中國(guó)企業(yè)距中標(biāo)連接紅海與死海的運(yùn)河“紅死運(yùn)河”這個(gè)有爭(zhēng)議的大型國(guó)際項(xiàng)目只有一步之遙，競(jìng)標(biāo)結(jié)果有望在6月底宣布。

據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)6月6日?qǐng)?bào)道，這是一個(gè)同以色列、巴勒斯坦和約旦共同制定的項(xiàng)目，因?yàn)樗篮：土魅敕忾]的鹽湖的約旦河流經(jīng)這些國(guó)家。該項(xiàng)目工程宏大而公平，最大程度地考慮到了項(xiàng)目參與者之間的緊張關(guān)系。按計(jì)劃，將在約旦亞喀巴建一個(gè)淡化紅海鹽水的工廠，向水位迅速消退的死海注入海水，同時(shí)獲得電能。

中國(guó)是為數(shù)不多的同時(shí)與“紅死運(yùn)河”項(xiàng)目所有三個(gè)參與方保持牢固和穩(wěn)定關(guān)系的國(guó)家之一。一旦中標(biāo)，中國(guó)企業(yè)將有可能為加強(qiáng)以色列和巴勒斯坦相互信任做出自己的貢獻(xiàn)，香港《南華早報(bào)》指出。

資料圖片：中國(guó)企業(yè)承建的特拉維夫輕軌項(xiàng)目施工現(xiàn)場(chǎng)。新華社記者郭昱攝

此次競(jìng)標(biāo)的政治背景很強(qiáng)。它已存在了三年多。起初有35家公司參加競(jìng)標(biāo)，之后數(shù)量減少了一半。去年死海水位迅速消退，結(jié)果促使各方?jīng)Q定今年上半年末選定公司，并將于2018年開(kāi)始動(dòng)工。一期工程需要11億美元。以色列政治學(xué)家和政論家夏普告訴俄羅斯衛(wèi)星通訊社，現(xiàn)在還沒(méi)有任何有關(guān)每個(gè)競(jìng)標(biāo)者有哪些優(yōu)勢(shì)可以戰(zhàn)勝自己對(duì)手的詳細(xì)資料。

專家們?cè)陬A(yù)測(cè)“紅死運(yùn)河”可能的中標(biāo)者時(shí)指出，中國(guó)已經(jīng)成為世界最大化妝品以及保健品的進(jìn)口國(guó)，而它們又主要以死海的礦物資源為原料而制成。這為中國(guó)資本同這些產(chǎn)品的以色列生產(chǎn)商直接合作提供了新的前提。收購(gòu)以色列化學(xué)品工廠的中國(guó)公司，也在參與礦物資源的開(kāi)采。其中一部分用來(lái)制造死海產(chǎn)品。

中國(guó)投資者還購(gòu)買了以色列死海礦物護(hù)膚品世界著名品牌Ahava。中國(guó)購(gòu)買以色列這個(gè)民族品牌一度成為國(guó)際合并與收購(gòu)市場(chǎng)的重大事件，但中國(guó)資本參與這家公司的管理，在以色列并沒(méi)有被看做是對(duì)自身形象的打擊或者是對(duì)國(guó)家安全的威脅。所有這些都給了人們推測(cè)的理由：中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口總公司仍是此次“紅死運(yùn)河”競(jìng)標(biāo)中最大可能的獲勝者。而且近來(lái)中國(guó)大型企業(yè)在國(guó)際項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)中實(shí)際上沒(méi)有輸過(guò)，如果不是組織者故意設(shè)置“政治”障礙。

報(bào)道稱，如果中國(guó)公司獲勝，“紅死運(yùn)河”項(xiàng)目將成為中國(guó)在以色列繼地中海至紅海鐵路項(xiàng)目和特拉維夫輕軌項(xiàng)目之后實(shí)施的第三個(gè)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，必將進(jìn)一步加強(qiáng)中國(guó)在該地區(qū)的地緣政治存在。

據(jù)中國(guó)證券網(wǎng)報(bào)道，6月6日，“造榜愛(ài)好者”胡潤(rùn)百富聯(lián)手易界發(fā)布《2017中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)特別報(bào)告》。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中企累計(jì)宣布的交易金額為2158億美元（約合1.47萬(wàn)億人民幣），較2015年大幅增長(zhǎng)150%，中國(guó)化工以430億美元并購(gòu)瑞士先正達(dá)，成為2016年最大的一筆跨境并購(gòu)交易，海航以4筆總額近百億美元的并購(gòu)成為“最活躍買家”。不過(guò)，由于價(jià)格原因、外部阻力和監(jiān)管收緊等因素，中企海外并購(gòu)正由熱轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)也逐漸趨于理性。

報(bào)告顯示，2016年一整年內(nèi)，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)宣布且有資料可查的海外投資并購(gòu)?fù)顿Y交易達(dá)到438筆，較2015年的363筆交易增長(zhǎng)了21%；而累計(jì)宣布的交易金額為2158億美元，較2015年大幅增長(zhǎng)了148%。

并購(gòu)主要集中在制造業(yè)、金融服務(wù)和能源行業(yè)。

民企成海外并購(gòu)主推力量

2016年的數(shù)據(jù)顯示，民營(yíng)企業(yè)成為了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的主要推動(dòng)力量，其交易數(shù)量較上年增加了三倍，并在交易金額上超過(guò)了國(guó)有企業(yè)。而從2017年一季度的數(shù)據(jù)分析，83%的海外并購(gòu)交易是由民營(yíng)企業(yè)參與發(fā)起的。胡潤(rùn)表示：“民營(yíng)企業(yè)交易的占比在去年達(dá)到歷史最高，而國(guó)有企業(yè)交易的占比在去年達(dá)到歷史最低?！?/p>

中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)交易投資者性質(zhì)分析

海航去年“掃貨”量排第一

報(bào)告顯示，海航、中國(guó)化工、萬(wàn)達(dá)、美的、騰訊、海爾、國(guó)家電網(wǎng)、巨人網(wǎng)絡(luò)、艾派克、復(fù)星被評(píng)為“2016最活躍的十大買家”。

在買買買的路上，海航極為慷慨。2016年1月，海航旗下渤海租賃完成了對(duì)愛(ài)爾蘭飛機(jī)租賃和租賃管理服務(wù)企業(yè)Avolon公司的收購(gòu)，一舉成為為世界第四大飛機(jī)租賃集團(tuán)的核心品牌。

9個(gè)月后，海航利用Avolon以約100億美元收購(gòu)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手CITGroup旗下飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。收購(gòu)后，將把Avolon的規(guī)模擴(kuò)大一倍，推升至行業(yè)前三。

在2016年，海航還拿下了英國(guó)外幣兌換運(yùn)營(yíng)商ICE，卡爾森酒店集團(tuán)，新加坡上市物流公司CWT，希爾頓酒店集團(tuán)25%股份，以及海外若干高爾夫球場(chǎng)、商業(yè)地產(chǎn)等。

從交易的頻率來(lái)看，海航無(wú)疑是中國(guó)最為活躍的買家，可能在全球范圍內(nèi)也無(wú)人能出其右。

通過(guò)近幾年來(lái)的一系列并購(gòu)，海航早已不再是一家航空公司，而成為了一家覆蓋多領(lǐng)域綜合性的商業(yè)集團(tuán)。

騰訊“橫刀奪愛(ài)”，萬(wàn)達(dá)爭(zhēng)奪影視話語(yǔ)權(quán)

瘋狂并購(gòu)的背后，是行業(yè)地位的提升。

去年6月16日，騰訊宣布接手軟銀在Supercell的全部股權(quán)，總金額約86億美元，這打破了“暴雪56億美金收購(gòu)Kings”所創(chuàng)造的游戲行業(yè)并購(gòu)交易記錄。

在這場(chǎng)豪賭中，騰訊獲得了超過(guò)1億的手游用戶和頂級(jí)的手游研發(fā)拼圖，而supercell這家世界頂級(jí)手游開(kāi)發(fā)公司也迎來(lái)了自己的新靠山。

憑借騰訊歷史上最大的這筆并購(gòu)，騰訊也從一家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)變身為全球性的游戲巨頭。若不是軟銀深陷債務(wù)危機(jī)，騰訊還真不一定能如此順利地成為Supercell的新歡。

同樣從去年開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)宣布多起并購(gòu)，包括以不超過(guò)35億美元現(xiàn)金收購(gòu)美國(guó)傳奇影業(yè)公司100%股權(quán)；萬(wàn)達(dá)旗下AMC院線宣布將以11億美元收購(gòu)美國(guó)連鎖影院卡麥克影業(yè)；AMC院線以9.21億英鎊（約合80.63億元人民幣）并購(gòu)歐洲第一大院線OdeonUCI院線，等等。

美國(guó)成中企最愛(ài)并購(gòu)地

報(bào)告顯示，2016年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易數(shù)量最集中的國(guó)家和地區(qū)依次是美國(guó)、中國(guó)香港、德國(guó)、澳大利亞等。不難看出，中國(guó)企業(yè)出海首選的是以歐美為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，其中美國(guó)最具吸引力。

胡潤(rùn)認(rèn)為，香港因?yàn)槠涮厥獾恼魏偷乩砦恢?，也是中?guó)企業(yè)出海時(shí)必經(jīng)之地，許多中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，首先會(huì)在香港投資設(shè)立并購(gòu)的特殊目的公司（SPV），或者成立并購(gòu)基金，這就解釋了為何香港會(huì)位列第二。

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)熱點(diǎn)行業(yè)也有所轉(zhuǎn)向，制造業(yè)、金融服務(wù)、能源、計(jì)算機(jī)、文化娛樂(lè)、消費(fèi)、汽車零配件、半導(dǎo)體、傳媒和醫(yī)療健康等成為十大并購(gòu)熱點(diǎn)領(lǐng)域。而過(guò)去，中國(guó)對(duì)外投資并購(gòu)主要聚焦于資源與能源行業(yè)。

2016年中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)交易最集中的十大行業(yè)

為何中國(guó)企業(yè)熱衷海外并購(gòu)？在胡潤(rùn)看來(lái)，大約2012年起，中國(guó)的部分企業(yè)家開(kāi)始認(rèn)真的考慮全球化策略的重要性，隨著時(shí)間的推移，海外并購(gòu)越來(lái)越成為中國(guó)企業(yè)家們私下里討論的熱點(diǎn)話題。人民幣貶值的威脅一直徘徊在企業(yè)的頭上，同時(shí)經(jīng)過(guò)多年的成熟經(jīng)營(yíng)，絕大部分有實(shí)力的企業(yè)都已經(jīng)進(jìn)入了需要開(kāi)始配置全球化戰(zhàn)略的階段。

私募股權(quán)基金積極參與跨境并購(gòu)

2016年，以私募股權(quán)和資產(chǎn)管理公司基金為代表的財(cái)務(wù)投資者參與交易的交易數(shù)量超過(guò)381億美元，為2015年數(shù)字的兩倍以上。私募股權(quán)基金也已經(jīng)在海外并購(gòu)交易中扮演了舉足輕重的作用，并成為了交易結(jié)構(gòu)中的?？汀?016年，市場(chǎng)上最為活躍的海外投資并購(gòu)私募股權(quán)基金包括：光大資本、IDG資本、東證資本、凱輝基金、賽領(lǐng)資本、中信資本、漢德資本、弘毅投資等。

《特別報(bào)告》中還梳理了2017年以來(lái)宣布的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案，發(fā)現(xiàn)其并購(gòu)資金的安排主要分為三大方式。如：通過(guò)海外子公司的資金或利用其進(jìn)行融資進(jìn)行收購(gòu)；以境外上市的公司實(shí)體進(jìn)行投資并購(gòu)；仍然通過(guò)海外并購(gòu)交易慣常的審批和備案流程進(jìn)行。

發(fā)布會(huì)上，馮林針對(duì)中國(guó)買家在應(yīng)對(duì)監(jiān)管層的政策時(shí)，也給出了一些建議。比如對(duì)已經(jīng)將海外并購(gòu)?fù)顿Y作為企業(yè)戰(zhàn)略重要一步的買家可以為長(zhǎng)久的發(fā)展早做準(zhǔn)備，例如公司尚未建立海外子公司，則可以考慮以合適的方式建立相關(guān)公司實(shí)體，并在資金籌劃方面做好多種準(zhǔn)備，以便為長(zhǎng)期戰(zhàn)略所服務(wù)。

海外并購(gòu)“刺多”不好惹市場(chǎng)趨于理性

新華社在6月1日刊發(fā)《中企海外并購(gòu)由熱轉(zhuǎn)冷市場(chǎng)趨于理性》的評(píng)論文章。文章稱，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)經(jīng)歷前幾年高歌猛進(jìn)之后，今年由熱轉(zhuǎn)冷。

中歐國(guó)際工商學(xué)院金融系教授王叢表示，中國(guó)企業(yè)近年海外并購(gòu)進(jìn)展并不順利，通常遇到兩類挑戰(zhàn)——阻力多、溢價(jià)高。阻力包括外國(guó)政府阻撓、勞工壓力、民族情緒高漲等。同時(shí)，中國(guó)買家扎堆“搶購(gòu)”外國(guó)公司的情況時(shí)有發(fā)生，抬高了溢價(jià)。

而如果并購(gòu)不成，則有可能支付不菲的分手費(fèi)。據(jù)了解，根據(jù)各國(guó)情況不同，“分手費(fèi)”的區(qū)間從交易股權(quán)價(jià)值1%到20%不等。前些年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的“分手費(fèi)”一般在交易額的2%左右，但近年來(lái)上升到5%以上。

而監(jiān)管收緊也是眾多買家不得不面對(duì)的問(wèn)題。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，隨著越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始嘗試中大型的海外并購(gòu)交易。從交易的難度來(lái)看，越是金額大的交易，由于涉及復(fù)雜的融資方式和交易結(jié)構(gòu)，審批障礙也越多，因此通常來(lái)說(shuō)交易執(zhí)行難度也越高。報(bào)告顯示，以2016年前20大的交易來(lái)看，其中不少交易尚未完全交割。2016年末的監(jiān)管趨嚴(yán)之后，對(duì)于超過(guò)10億美元以上的大型跨境并購(gòu)交易受到了額外的關(guān)注，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，中國(guó)買家可能會(huì)盡可能避開(kāi)這類大型并購(gòu)交易，以避免交易失敗。不少分析人士認(rèn)為，資金監(jiān)管和外匯兌換的收緊可能使中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)速度放緩。

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