黃金為何會跌跌不休？專家解惑利率壓制避險邏輯

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2026-03-23 11:06:52 新華網(wǎng)

自3月以來，盡管中東局勢持續(xù)緊張，黃金價格卻連續(xù)三周下跌，可能結束此前連續(xù)7個月上漲的勢頭。3月19日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格繼續(xù)下跌，盤中一度接近每盎司4500美元，較2月底下跌超過13%，較1月29日的歷史高點每盎司5596美元下跌近20%。值得注意的是，自3月11日起，黃金已連續(xù)7個交易日下跌。與2024年11月的連續(xù)6天下跌相比，此次跌幅更大，連跌時間也更長。

從國內金價來看，上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金價格3月19日收于每克1061元，較前一交易日下跌4.6%；3月以來，人民幣黃金價格累計跌幅已達7%。受此影響，金飾價格接連跳水，多家品牌金店的足金飾品每克報價較上一日下跌40元以上。3月以來，不少品牌金飾克價已累計下跌超100元。

通常情況下，地緣政治沖突會引發(fā)市場避險情緒升溫，推升黃金價格。例如，2022年2月俄烏沖突爆發(fā)后，金價曾在半個月內沖高。然而，美以伊戰(zhàn)事爆發(fā)以來，石油和美元大漲，黃金卻走出連續(xù)下跌的行情。東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞表示，當前中東戰(zhàn)事延宕，持續(xù)上漲的油價推升全球通脹預期，可能會強化美聯(lián)儲維持利率不變的立場，對貴金屬造成壓制。

3月18日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變。這是今年以來美聯(lián)儲連續(xù)第二次維持利率不變。美聯(lián)儲降息預期下降、美元階段性避險優(yōu)勢凸顯等多重因素，共同導致了金價與地緣風險的短期背離。

不過，在一些分析師看來，盡管金價短期承壓，但黃金中長期需求仍有支撐。瑞銀分析師特維斯認為，從中長期來看，地緣政治緊張局勢的持續(xù)性可能帶來全球經(jīng)濟增長放緩，引發(fā)全球財政、貨幣政策刺激措施，這將為黃金上行打開空間。申銀萬國期貨指出，市場對美國財政可持續(xù)性擔憂加劇，疊加全球政治經(jīng)濟秩序重構、全球央行儲備資產(chǎn)多元化、去美元化進程持續(xù)推進，黃金有望保持長期上行趨勢。

短期內，黃金走勢仍需重點關注美聯(lián)儲降息窗口及中東局勢演變等因素，警惕全球通脹超預期升溫、地緣沖突擴大等潛在風險。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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